【財訊快報／研究員馮欣仁】導線架是半導體封裝三大材料之一，其產業特性是一個客製化且具高度工藝技術門檻與資本密集的行業，由於俱工藝技術進入門檻高且投資回收期長(至少最快十年)，造成新進者較難以跨入。面對新應用不斷推陳出新，促使現有廠商也必須提升技術與生產設備，導致不具競爭力的廠商逐步退出市場。因應5G、電動車、工業4.0、節能家電等趨勢，為了達到高功率密度與低功耗，促使金屬氧化物半導體場效電晶體(MOSFET)、二極體(Diodes)、絕緣柵雙極電晶體(IGBT)等功率元件需求倍增；進而對於導線架的品質與效能要求更為嚴苛。在產業秩序調整之後，目前能夠供應高階功率導線架產品的業者屈指可數，主要集中在日本、韓國、台灣等地區，且已形成強者恆強的態勢。全球主要導線架廠商如日本三井高科技(6966 JP)、新光電氣(6967 JP)與Enomoto(6928 JP)；台灣廠商則有順德(2351)、界霖(5285)、長科*(6548)、一詮(2486)等。

其中，全球功率導線架龍頭順德，長期以來專注於高功率導線架產品，主要客戶為Infineon、STMicro、Vishay、TI、Rohm等歐美日IDM大廠，並成功打進電動車大廠Tesla供應鏈。特斯拉裡面有1200個導線架，裡面有接近一半都是順德所供應。受惠於特斯拉銷量持續成長，有助於推升順德營運成長動能。此外，順德也針對IGBT基板與壓接(Press Fit)端子有所著墨；再者，歐系車廠開始朝48V電力系統發展，以提升油耗表現。由於順德在模具加工精度可達到1um，並有逆向剪切的技術，可有效降低製程變異，並減少一般沖壓製程造成之銅絲，增加產品的可靠度，成為公司搶攻48V車用導線架優勢。

隨著意法半導體、英飛凌等IDM大廠陸續釋出車用復甦的消息，對於順德明年營運具有正面助益，法人預估明年EPS可望回升至4元水準，相較於同業三井高科技(6966 JP)本益比633倍，順德目前本益比僅約17倍，投資評價明顯被低估。