【財訊快報／陳孟朔】晶片設計大廠安謀(美股代碼Arm)股價在短短數週內近乎翻倍，將這家科技巨頭的估值推升至市場罕見的極端水平。自5月15日遭到聯邦貿易委員會(FTC)啟動反壟斷調查導致股價短暫大跌後，Arm迅速展開強勢反彈，迄今累計暴漲79%，為公司市值注入約1800億美元；相較之下，同期費城半導體指數漲幅約14%，標普500指數僅微幅上漲1.9%。

這波瘋狂漲勢讓Arm的美國存托憑證(ADR)今年以來累計漲幅高達244%，在標普500成分股中高居第三。目前Arm基於未來12個月預期獲利的預估本益比已飆破170倍，遠高於年初的51倍。以淨利潤計，其估值在標普500中僅次於特斯拉和Live Nation Entertainment；若以營收為基準，其預估市銷率(股價營收比)高達67倍，更已無出其右，遠超最接近的可比對象Palantir的37倍。不過，受博通發布令人失望的人工智慧(AI)晶片銷售預測拖累，AI概念股整體承壓，Arm週四盤中股價一度重挫9.9%。

儘管多位分析師重申Arm基本面強勁，但對其高企的估值皆表達審慎立場。分析指出，Arm目前大部分營收仍來自增速遲緩的智慧型手機市場，雖然公司正積極拓展蓬勃發展的AI數據中心市場，並計劃首度推出自有晶片以直接捕獲需求，但其基本面轉型的牛市邏輯完全建立在長期展望上。Arm在截至今年3月的2026財年營收為49億美元，預計下一財年將增至60億美元，並目標在本十年末實現150億美元的自有晶片營收。然而過去三個月內，市場對Arm當前財年的營收預測幾乎未作調整，意味著當前股價所隱含的爆發性增長，主要依賴科技巨頭未來數年的持續投入，而非2026年即將發生的短期業績貢獻。

在外電追蹤的47位分析師中，雖有33位給予買入評級、僅2位給予賣出評級，但分析師的平均目標價落在259美元附近，暗示相較於目前價位，Arm ADR未來12個月存在約37%的潛在下行空間。這種買入評級與看跌目標價並存的罕見格局，折射出市場對其基本面認可、但對估值存疑的普遍心態。交易主管Dennis Dick更直言，Arm目前完全是由純粹的動能驅動，其股價與基本面價值偏離如此之遠，以至於從投資角度來看，短期內可能已到必須打上問號、暫時碰不得的瘋狂階段。