日本股市上週震盪走跌，因儘管有關聯準會的降息預期，舒緩了市場對於經濟前景憂心，但是日圓匯價伺機走強，以及疲軟的企業獲利前景，淡化了這些利多因素。

上週五東證第一部指數收在1,576.31點；日經225指數收在21,685.90點。累計上週東證指數下跌1.02%；日經指數週線則是滑落0.28%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類股有11檔上揚，22檔下跌。當週礦業類股指數上揚2.38%，漲幅傲視群雄。石油及煤製品類股，以及農林漁業類股指數也分別出現2.29%與2.04%的漲幅，表現位居第二與第三。反觀，海運類股指數下跌4.01%，表現敬陪末座。紙漿及紙品類股，以及機械類股指數則分別出現2.81%以及3.82%的跌幅，表現位居倒數第三與第二。

展望本週，美中貿易協商、歐洲政治局勢，北韓、伊朗等情勢的發展，以及聯準會的升息前景仍是觀察重點。另一方面，日本央行政策前景、日圓匯價、國際股市、油價等大宗商品的行情走勢也將左右日股。

再者，日本強化管制關鍵半導體原料出口韓國引發的糾紛，加上英國脫歐發展、中國等主要國家的財政與貨幣政策走向，以及經濟基本面也將左右日股行情，特別是重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市同樣具有舉足輕重的影響力。同時，隨著企業即將發布財報，企業業績訊息預料也將影響股市演出。

隨著美中貿易協商露出曙光，加上全球央行貨幣政策進入新的一輪寬鬆週期，令全球風險偏好有所好轉，這些對於股市等風險資產來說都是利多因素。不過，歐洲政治與伊朗地緣政治的風險，可能會令避險資金湧向日圓，而且聯準會降息也可能進一步推升日圓，對企業獲利帶來威脅。

不過，有觀點認為，日本股市評價面以及基本面仍具吸引力，從基本面觀察，日本經濟與股市基本面仍屬堅實且尚未步入衰退。從評價面的角度來看，日本可說是最便宜的已開發國家之一。

從資金面觀察，外資持續處在買方的位置，根據日本財務省7月11日發布的數據顯示，截至7月5日止當週，外資淨買超日股1,922億日圓，延續此前一週買超585億日圓的態勢，連續第二週淨買超。

整體來看，雖然市場存在美中貿易戰、中國經濟刺激措施、貨幣政策以及日韓貿易衝突等不確定性，但是日本就業市場持續緊俏，再加上2020年將舉辦東京奧運，有利於觀光等內需消費產業。同時，日本企業越來越重視股東價值與公司治理，也有利於支撐日本股市中長期表現。