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9月「營喜股」年底行情好兆頭

產業評析   2019/10/07

上市櫃公司9月營收陸續揭露,台積電(2330)在高階製程大獲全勝,傳出訂單必須提前1年預訂,包括14、10、7奈米等製程幾乎全滿,看來繼8月營收創歷史新高,9月也將不例外,尤其蘋果A13晶片正值出貨旺季,預估9月、甚至第4季單月營收都將破千億元,全年EPS挑戰14元,難怪外資一家家調升評等,加上現在改為每季配息,更吸引資金進入。不過其他晶圓代工如聯電(2303)、世界先進(5347)等可能就沒那麼好,台積電業績突出主要拜高階製程所賜,其實包括汽車等景氣並不好,所以晶圓代工將呈兩極化。

晶圓封測部分,主要還看大廠,包括日月光投控(3711)、京元電子(2449)、矽格(6257)及力成(6239)業績可望較好。日月光8月營收已創歷史新高,而日月光與矽品合併案即將在11月屆滿中國商務部給予1年的觀察期,若無意外,期滿後日月光和矽品即可正式展開合併作業,有助日月光集團擴大全球市占。

受惠蘋果出貨,同時也為大陸加強自主化,增建封測產能,美國和大陸客戶都占日月光集團相當高比重,就像台積電在晶圓代工角色一樣,外資開始調升評等 ,都看好日月光和矽品合併後的效益。尤其各國加速5G布建,日月光和矽品2家公司在系統級封裝(SiP)以及異質整合封裝技術具備領先優勢,受惠也最大,預計在營收推升下也有利。至於京元電,8月合併營收月增3%達24.05億元,較去年同期成長27.6%,連續4個月創下單月營收歷史新高紀錄,法人看好9月營收將續創新高,第3季合併營收將站上70億元大關,改寫季度營收歷史新高。華為雖然被美國列入禁止出口實體清單,但5G基地台大量採用自有晶片及非美系晶片,出貨不受影響。

中國正在加快5G基地台建置,主導5G基礎建置設備的華為也擴大釋出晶片代工訂單。京元電獨家承接華為海思5G基地台及小型基地台晶片測試業務,且5G晶片測試時間較長,利潤也較高,外資也是陸續升評。而京元電訂單外溢至矽格,營收也看好創新高。

蘋概股則受到蘋果手機銷售較預期好,對於供應鏈業績具正面刺激,例如機殼的可成(2474),7、8月營收已陸續登上今年高峰,9月可望再上層樓,上半年EPS雖僅有5.74元,但以往下半年都是貢獻獲利最多之時,今年也不例外。其他如PCB的華通(2313)、燿華(2357)、臻鼎KY(4958)亦同,9月營收都將不錯。尤其蘋果AirPods熱銷,對於燿華具加分作用。而像是欣興(3037)、南電(8046)等與ABF板有關的PCB公司預計9月營收也將續登高峰。

其他蘋果供應鏈如下游的鴻海(2317)、和碩(4938)、緯創(3231)等3家組裝代工廠營收月增率至少有15~20%水準,在電子次族群中最為亮麗。

再來就是蘋果這次採用3鏡頭,對大立光(3008)、玉晶光(3406)有利,自7月起開始展現旺季力道,法人預期9月營收仍有個位數月增率,兩家公司單月營收皆可望再創歷史新高。據統計,所有零組件當中,三鏡頭模組要價約占新機總成本15%,超越過往的顯示器和處理器比重,是iPhone有史以來,首次鏡頭模組成為最貴的零組件,也讓大立光(3008)及玉晶光(3406)受惠。

玉晶光通吃新iPhone前後鏡頭訂單,8月自結稅後純益4.81億元,EPS達4.77元,超越上半年獲利總和,寫單月新高。可以預期下半年這兩家公司獲利都獲很好,外資甚至預估大立光全年EPS將高達220元以上,股價邁向5000元。

電池廠新普(6121)7、8月營收先是創今年新高,再來是創歷史新高,配合蘋果出貨,9月有機會創歷史新高,則第3季營收也將創歷史新高,以上半年EPS已達7.9元,全年有機會挑戰19~20元,PE不算高。

而先前提到京元電好主要受到中國華為下單業績暴衝,其實IC設計情況類似,受中國去美化,各式訂單幾乎能下台灣就不下美國,法人預期包括IC設計族群還是很值得注意,中國去美化就需要台廠相助,包括致新(8081)、杰力(5299)、信驊(5274)、矽力KY(6415)、聯發科(2454)、立積(4968) 、義隆(2458)、神盾(6462)、鈺太(6679)、矽創(8016)、新唐(4919)、原相(3227)等8月營收都創歷史新高者,9月有機會進一步提升。像是指紋辨識的中國大陸最大廠匯頂股價登上 A股科技股王,主要就是中國手機廠紛紛採用指紋辨識,台廠也可望受惠,義隆、神盾營收就可能再創新高。而杰力已連續4個月創歷史新高,指標降至低檔可注意;義隆也具有類似特色。

聯發科今年大好,除了持有約13.5%匯頂股權外,其他轉投資如絡達、立錡等情況都很好,本身5G搶進大陸手機市場,美中貿易,競爭對手高通也不若以前強勢,正給予聯發科機會,股價呈現多頭走勢,沿月線上升。

PCB上游銅箔基板的聯茂(6213)及台光電(2383)都是7、8月營收連續創歷史新高,主要也是受惠5G,可一併注意。同樣情況,PA的穩懋(3105)營收連續兩個月創歷史新高、宏捷科(8086)則是連續兩個月創今年新高,自結7月EPS為0.27元、8月為0.33元,隨營收上升,獲利也出來,第3季EPS預估約1元,超過上半年EPS0.59元,股價呈現高姿態。

網通廠部分啟碁(6285)、智邦(2345)各擁題材,今年新產能都加入量產,啟碁受惠於WiFi 6、5G需求,智邦則有雲端資料中心交換器持續發酵帶動,近期營收逐步走高。預估智邦、啟碁第3季營收都可望創單季新高。

因應美中貿易戰影響,加上訂單增溫,啟碁、智邦、中磊(5388)、正文(4906)、智易(3596)等網通廠均啟動新產能計畫,上半年陸續加入量產。啟碁生產基地包含大陸3個廠、台灣新竹及台南廠、越南廠,以及巴西合作夥伴SKD;智邦則回台擴廠,目前竹南廠產能利用率不錯,正評估未來擴增新廠的計畫。智邦雲端資料中心客戶拉貨增溫,8月營收領先創歷史新高,第2季營收138億元已領先創歷史新高,第3季更上一層樓,也有機會續創高峰,智邦也積極投入AI、5G、雲端資料中心、邊緣運算領域。法人預估全年EPS坐九望十,PE並不是太高。

啟碁則有WiFi 6、5G等新產品應用,第2季營收148億元,季增8.8%,單季營收新高為去年第4季的160億元,看來今年第3季有機會再創新高。啟碁產品線較廣,網通產品線將搭上WiFi 6,另有車聯網產品,更布局5G、毫米波及物聯網產品,可望持續推升營運表現。

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