隨著紐約期油每桶飆破80美元大關，改寫7年新高之際，連中國媒體都在報導；伴隨著能源危機的擴散，韓國、日本等國也掀起天然氣搶購潮。亞洲液化天然氣價格重要指標JKM的價格在10月6日飆到56.326美元，較前1日飆漲42%，為12年來單日最大漲幅，且累計近半年來大漲數倍。主要是季節性需求劇增以及歐洲天然氣價格持續上漲，導致多國買家恐慌性購入，推高價格。一般能源價格大多掌握在政府手中，若非大幅度上漲，政府都會忍痛吃下，以免民生食衣行等成本大漲影響人民消費。但是這次在全世界低利率下，國際天然氣及油價大漲，恐怕政府也得適時反映，進而帶動其他原物料上漲。

進入第4季，先是有美國政府預算到頂可能關門(現在延至12月初)，再來是中國地產違約，接下來就是美國企業財報公布及下旬聯準會開會。令人意外的是，9月底開始能源價格急速上漲，連供應歐洲為主的俄羅斯總統普丁出面，說要增加供應都還無法阻止漲勢。油價則在OPEC+決議只增產40萬桶/月，未再提高，價格持續上揚，幾乎可以說站穩80美元，累計今年以來大漲65%，此現象雖說對能源股有利，但是一旦引發較大規模通膨，導致人民減少支出，進而影響經濟成長率，或演變成停滯性通膨，那麼對股市不會是好事，至少各央行會被迫提前升息，像是紐西蘭及英國央行都放出升息訊號。

中國限電影響出貨，航運貨櫃乃至散裝指數都因此而走低；所以說中國資本市場將是全球最需要注意。尤其是香港，國企及恆生指數今年以來累計下跌18.5%及8%，若從今年最點算起，各下跌28%及30%，算是全球最弱勢市場，是否會影響深滬股市要注意。

東亞的日、韓股下半年以來表現也不好，三星少主為提升競爭力，被特赦放出來，針對晶圓代工資金及技術，加緊投資想超越台積電，但是股價卻不爭氣，最高點就出現在年初的96800韓元，現在則為69100韓元，累計從高點回檔高達28.6%，且外資持續賣超超過200億美元，韓股已跌破年線，是僅次於香港的弱勢市場。日本則在年線附近震盪。

美國10月8日公布9月非農就業數據，再度大爆冷僅增19.4萬人，遠遜於預期，在預期年底消費商品價格會大漲(事實上，今年以來新車銷售因為汽車晶片減少，連二手車都大漲)會不會形成商品漲、就業低的不利局面？而聯準會面對通膨大勢，提前收縮資金、升息速度有多快？都是市場變數所在。目前道瓊、標普、那指雖反彈接近季線，但費半則跌破半年線，短線上似乎先等待季報及聯準會說法為宜。

幸好各地股市也不全年走空，最弱勢的香港恆生及國企股接連反彈，深滬股市還在年線之上，目前在年線下股市只有韓國、香港。歐洲股市德、法股在年線與半年線之間。中東歐新興市場股市不是創高就是在十日線之上；東南亞隨著逐漸解封，越南、印度、印尼及菲律賓等股市不是創今年高，就是在今年高點，算是落後補漲。中南美股市較弱勢，所以說，目前弱勢股市約5個、創今新高或在高點超過5個，大部分都在年線及季線之間整理，全球股市不算太糟糕。但是短線擔心的是油價衝太快，各國政府可能出手，進而影響股市。又若通膨太嚴重，收縮資金或升息可能難免，增添股市波動。為今之計只有等待美國強迫產油國增產或是提高頁岩油產量，油價才會有較大拉回，否則可能就如投行所言，向90甚至100美元推進，果如此勢必傷害經濟成長。

回到台股來看，外資持續賣超，從去年至今大約賣超1.1兆，相當多，10月份以來持續賣超，似乎有點過頭。尤其台股前3季營收大成長，年增12.5%，預計有機會賺2.5兆元，全年超過3兆元，也就是明年配息高。

不過近期台股調整中，似乎腳步不太穩，現階段前50大權值股股價跌破年線(詳見附表)，電子股24家中已有18家跌破年線。跌破年線占比高於非電子股，在今年電子業大豐收中，股價卻如此表現，顯見台股氣勢在轉變。而上述產業橫跨封測、被動元件、IC設計、下游代工，意味著要整理數周。當然在此調整中還是有異軍突起的次產業，包括矽智財、衛星通訊、電動車相關股。矽智財近期以創意(3443)、智原(3035)、晶心科(6533)、力旺(3529)為代表。由於晶圓代工仍吃緊，矽智財公司大多是晶圓代工廠轉投資公司，如創意與台積電、智原與聯電(2303)等，另外在AI設計方面矽智財也扮演重任，力晶集團的力旺股價已高居台股第3名，幹掉大立光，可見此產業之夯。

至於電動車相關公司，這次9月營收公布包括美琪瑪(4721)、康普(4739)、乙盛KY(5243)、健和興(3003)、信邦(3023)、貿聯(3665)都創歷史新高，在高油價時代下，電動車除了減碳題材外，又有取代用油的利基。在歐美中等市場加速採用電動車中，加上明年車用晶片逐漸恢復正常，業績應將看好。

低軌道衛星通訊是繼5G後最熱門的通訊方式，不僅干擾較少，傳輸速度也較快，是自駕車必爭之地。缺點是傳輸距離較短，必須多設立小型基地台。目前以美國SpaceX發展最快，約有十萬個用戶。由於該公司使用火箭回升技術最成熟，成本越來越低，每公斤發射成本大約是拋棄式發射火箭的十分之一，且已發射將近1800顆衛星，目標是18000顆，未來不管是衛星或地面接收站，都是台廠可以發揮所在，而SpaceX已來台灣尋找合作夥伴，預估6G可發展時間長達十年，該產業將會越來越好，逢低可注意相關廠商，包括台揚(2314)、昇貿(3305)、華通(2313)、台光電(2383)、昇達科(3491)、金寶(2312)、同欣電(6271)、事欣科(4916)、公準(3178)、宏觀(6568)及新復興(4909)、鴻碩(3092)等。此外，明年快速傳輸一定是主流，這次創惟(6104)、威鋒(6756)、通嘉(3588)等3家公司第3季每個月營收都創歷史新高，是最整齊一群，也可注意。

油價漲，能源股相對是受惠，台塑4寶公布9月及前3季營收及獲利；第3季稅後純益為622.6億元，年減10%；前3季賺1949億元，年增553%。其中台塑(1301)前3季EPS8.56元、南亞8.05元。台化(1326)及台塑化各為5.95元及4.39元。

台塑與南亞前3季獲利與EPS都已超越去年，南亞前3季獲利刷新2007全年的歷史新高，法人看好兩家公司今年第4季獲利有望持續衝高，其中台塑、南亞今年全年挑戰賺進1個資本額。

台塑因為9月產能歲修所以營收下降，但還是交出亮麗成績單，預估全年EPS挑戰11元。南亞(1303)在電子產品需求增加下，第3季稅後純益231億元，是很少見單季獲利超過台塑，顯見電子景氣真的很好，銅箔基板尤其有加分作用；單季EPS2.92元，成為集團唯一第3季獲利季增的公司；今年全年獲利確定改寫新高紀錄。至於台塑化(6505)在油價持續衝高下，煉油以及庫存油價值升高，預計第4季也有斬獲；而台化獲利明顯矮一截，但是東南亞紡纖業逐漸解封，預計第4季將較第3季好。粗略估算台塑4寶第4季獲利還會再上，全年總獲利有機會向2800億元挑戰。

台塑4寶今年高獲利，明年配息一定很可觀，若以75%配息率，台塑可能配息近8元，那麼目前殖利率達6.5%以上；南亞約7%，都是可攻可守對象。此外，台聚(1304)、亞聚(1308)及華夏(1305)是近期最強的二線塑化股，短線衝高後再拉回，但是考慮到今年EPS至少都超過3.5元以上，加上明年配息，逢低可注意。就像上半年EPS已達1.82元的聯成(1313)，每股淨值20.76元，預估今年賺3元不難，股價還不到25元，相對是偏低了。

當然較爭議的是貨櫃三雄的陽明(2609)、萬海(2615)、長榮(2603)，3家公司上半年就賺1707億元，直逼台塑4寶，上半年創造超過4至5倍漲幅。但是股價下半年以後就一路盤跌，股價又接近年線。高運價的確不是常態，但是至少下半年3家公司獲利也有逼近千億元，股價卻如此大跌，主要是籌碼問題，而若這3家貨櫃股股價未止跌，的確對台股不利。就像過去兩周散裝航運的裕民(2606)等股價趁BDI指數大漲股價要攻擊，但是獲利更好的貨櫃股股價一直跌，變成散裝族群也不容易反映運價上漲了，所以說必須貨櫃股先止跌才利人氣反彈。

金融股幾乎都在年線之上，是大盤支撐防守年線重要依據，台積電已相當接近年線，14日要開法說會，雖說台積電是護國神山，但最近包括增價配息以及擴大資本支出加上9月營收創歷史新高等利多，股價表現卻平平，若以今年預估EPS22.5元，目前PE已降至25左右，長線競爭力是不用怕三星，不過台積電是需要外資抬轎才容易上漲，或可能要等待聯準會收縮資金後機會較大。此時金融股就成為台股重要防線，今年富邦金(2881)及國泰金(2882)獲利都是空前的好，但是市場擔心是否踩到大陸地產股債券地雷而觀望。所幸國泰金控總經理李長庚表示，2022年底壽險接軌IFRS 17(保險合約會計)相關準則會敲定，「短空長多」的「短空」即將過去，同時壽險基本面持續好轉，預期未來獲利及股利都會相對穩定，由於近20年保單利率都是較低的，所以成本相對低，且未來市場殺價競爭大減，每1張保單都要篤定賺錢，在此基本面未來看好下，若靠資本市場的機會財也上來，獲利將好看，若想投資壽險股，建議每月買1點，2022年底前都還「追得上」，逢低可以追蹤。