受到油價回跌、通膨壓力減輕的有利因素支撐，9月20日FED決策單位FOMC（聯邦公開市場委員會）召開的貨幣決策會議再度維持暫時停止升息的決定，使得美國升息的步調已大幅放緩，但是高漲的美元利率，對美國經濟的不利衝擊則陸續浮現。

美國經常帳高漲，不利美元走勢

由於美國經濟面臨重大的失衡狀態，產品在國內生產缺乏競爭力，尤其，2005年對中國的貿易逆差高達2千億元，使得美國貿易逆差高達7,821億美元。今年此一情況仍未改善，前7月貿易逆差達4,920億美元，預期全年貿易逆差將進一步攀升。影響所及，美國經常帳赤字則持續惡化，去年經常帳赤字高達7,915億美元，今年上半年則進一步攀升至4,176億美元左右，較去年同期增加約12.6%，況且下半年經常帳赤字一向較上半年高，預期今年經常帳赤字將再創歷史新高水準，對美元走勢將有不利影響。

另一方面，隨著美國利率走高，美國民眾及政府向國外借款的金額則快速攀升，至2005年底美國總外債金額高達13.6兆美元，而淨外債則達2.5兆美元，使得美國成為全球最大債務國。雖然美國企業及個人稅收收入增加，截至9月30日的2006年財政赤字可望由前1年的3,180億美元降至2,600億美元，但由於利率高漲，以短期利率為主的美國政府債務開始爬升，預期明年利息支出將明顯增加，財政赤字將逐年攀升，今年雙赤字佔GDP的比重將進一步攀升至8.9%的歷史新高，在雙赤字無法改善之下，美國經濟的不利影響將陸續浮上檯面。

美國內需景氣調整期將加長

在內需市場方面，美國房地產協會公佈，今年8月美國成屋銷售為630萬戶，較7月的633萬戶下降0.5%，但成屋銷售的中間價格則由23萬美元降至22.5萬美元，跌幅約達2.2%，為1995年4月以來首度下降，顯然房地產景氣已轉趨下滑，甚至9月份房屋建造商信心指數更下跌至31，為15年來的新低水準，預期下半年房地產需求將持續降溫。

由於房地產是內需產業的火車頭工業，一旦房地產景氣轉差，連帶影響到建築、水泥及鋼材等產業的景氣。而房地產價格下滑，也會影響到消費者的購買力，甚至無力繳交貸款而使銀行呆帳攀升，預期房地產景氣下滑對內需產業的不利影響是全面性。況且內需產業佔美國總體GDP的成長貢獻達3分之2，因此，未來美國經濟成長下滑將是必然現象。

由於經濟展望欠佳，加上美國西德州原油價格一度跌至60美元以下，使得美國通膨壓力持續降低，因此，不少投資機構已預測明年FED可能由升息轉為降息，高盛認為FED在明年第2季將減息至4.75%，而美林則認為第1季就會降至4.75%。不過，在過去幾次利率調漲的過程中，美股是處於上漲的局面，而未來FED若調降利率，是否隱含美國經濟景氣低迷而使美股走弱，頗值得未來進一步觀察。