德國股神科斯托蘭尼曾以「老人與狗」的故事，解釋經濟與股市的關係。老人代表經濟，小狗代表股市；小狗時而跑在老人面前，時而跑在老人後面，有時則在老人身旁打轉，但無論小狗走得多遠，只要主人持續往前走，小狗總會回到老人身邊。

若以葛蘭碧八大法則來看，老人是季缐，小狗是股價，當恐慌時股價連續大跌，與季缐產生很大負乖離時，股價會反彈靠攏季線；當樂觀時股價連續噴出，與季缐產生很大正乖離時，股價會回檔修正靠攏季線。

近期我們則同時看到恐慌與貪婪在兩、三個月時間接續發生，因此看見了股價從負乖離過大漲到正乖離過大。一個提供了難得快速上漲50%至一倍高報酬的機會，一個卻可能是風險偏大的時機。

加權指數一般波動常在季線上下5%~8%間波動，悲觀時可達20%以上，如3月低點8523離季線乖離-26%，上漲到今日離季線約正乖離7%略高。

OTC一般波動也常在季線上下5%~8%間波動，悲觀時可達20%以上如此次低點102.27離季線乖離-28%，上漲到今日約正乖離13.1%有點偏高了。如圖一。

而個股則可以看見更誇張何謂乖離過大的數值，以瑞耘為例看看，過去兩年的價格波動常見在季線的上下30%間波動。今年3月低點25.95元離季線負乖離-32.5%，之後大漲到92.8元，此時離季線正乖離高達94%。以技術面來看風險偏高了。如圖二。

目前類似個股案例極多，由恐慌至貪婪後，應小心此階段的風險。

 

註1:不同參數均線與不同股票，他們所謂的乖離過大會有不同，以上案例僅是參考，並無絕對數值，須以過去經驗輔助判斷。

圖一: OTC指數的老人與狗

圖一: 瑞耘的老人與狗

註2:以上說明為個人心得，投資人應自行謹慎判斷。

專家: 精誠金融學院 專業講師 / 楊如鈞

講師介紹: 精誠專業講師，大華自營部操盤手，多年期現貨選擇權操作研究經驗。