文/林奇芬

中國股市近期殺聲隆隆，一連串監控政策出籠，讓原先市場最看好的網路股受到重創。在中央政策大轉彎下，有受惠與受害的不同族群，投資人選擇陸股ETF，必須要更加小心，別站錯邊了。

 

對網路股強力監管

 

2020年11月5日，螞蟻金服預計在上海、香港二地同步掛牌，即將創下史上最大IPO金額。不過在掛牌前三天，卻被中國監管單位約談，上市案突然喊卡。如果你覺得這只是個案，2021年6月30日，中國叫車軟體滴滴出行在紐約掛牌，但7月2日中國就以違反網路安全為由，要求滴滴旗下25款App在中國全面下架。這讓滴滴出行股價1個月內暴跌一半，而市場也傳聞，滴滴可能被要求下市。

 

今年以來，中國不斷的以各種監管政策為由，對網路平台祭出多種處罰，其中包括對阿里巴巴高達182億人民幣天價罰款。近期又要求騰訊要放棄網路音樂獨家版權。甚至表示教育類股不可以營利為目的，禁止資本化運作，也就是有下市危機，此讓好未來、新東方等股價大跌。中國工信部更宣布，未來6個月將進行網路行業專項整治行動，聚焦威脅數據安全、侵害用戶權益等四個方向，顯示對網路股的管理行動才正要開始。

 

除了網路業之外，今年以來因為原物料價格飆漲，中國也要求原物料業者不可囤貨、投機，並釋出戰備物資，帶動原物料價格下跌。此外更打擊加密貨幣，不准挖礦企業營運，更不許金融機構提供加密貨幣交易或融資，此也引發加密貨幣價格暴跌。

 

政策面二個方向，一鬆一緊

 

很少有國家會如此強力打擊企業，不管出發點是為甚麼，都已經對企業營運與金融市場帶來重大衝擊。從一連串的政策，可以看到中國政府二個方向，一是不鼓勵企業赴美籌資掛牌，同時政府對企業監管強度拉高，從開放型經濟轉向管制型經濟，其中受衝擊最大的是網路產業。二，因應中美新冷戰挑戰，中國需要積極發展科技基礎產業，這讓半導體、電動車、新能源等產業具有較好成長性。

 

我們從最近中國股票的股價反應，也看到這個現象。與網路概念相關的股票，股價呈現重挫走勢，而與電動車、半導體相關的股票，股價則是漲翻天。

 

例如阿里巴巴、騰訊，股價從高點至今，跌幅超過40%，美團股價跌幅超過55%，都幾乎打對折。相對之下，做電動車電池的寧德時代，從年初到股價高點，漲幅超過60%。做LED晶片的三安光電，今年股價漲幅也接近50%。可以看到不同產業憂喜二樣情。

 

不同ETF，表現大不同

 

在美國掛牌的中概股，受到中國政策重大衝擊，未來不僅中國企業難以去美國掛牌，甚至美國投資人也不會買單。未來這些赴境外掛牌公司必須以港股為主要舞台，但相對可給予的本益比也大打折扣。以在台灣發行的中國ETF為例，中信中國50(00752)、富邦恆生國企(00700)，主要投資在美股與港股，網路股占比也高，相對受到衝擊較大，近一個月股價跌幅較大。

 

另外，搭上中國積極發展本土科技產業為主題的ETF，有永豐中國科技50大(00887)、FH中國5G(00877)，都以投資半導體、電動車、關鍵材料等為主。此外，富邦中國中證中小500(00783)以投資中小型股為主。以上幾檔ETF近一個月相對表現較好，也是未來可以留意的方向。

 

中國ETF，強弱勢表現不同步

資料來源:MoneyDJ/統計至7/27，

 

 

股市跌破年線，短期謹慎為宜

 

從中國股市指數觀察，上證A股、深證A股指數，原先都呈多頭排列，但本周一路跌破中短期支撐線，來到年線附近，滬深300指數則已經跌破年線。恆生指數更是重災區，連續二天出現4%跌幅，也一路跌破年線。短線中國相關指數都呈現較大修正壓力，投資人最好保守對應。即使是短期跌幅較小的ETF，也要留意這些公司今年以來股價漲幅較大，不免遭受投資人獲利出場賣壓。

 

中國原先朝著改革開放方向前進，中國A股在全球權值比重越來越高，也吸引資金持續流入中國股市。但是今年以來的政策轉彎，讓人難以從基本面來評價，反而是非經濟因素干擾較大，這是投資上最難掌握的變數。在不確定因素升高下，最好採取保守態度，適度減碼中國投資比重，即使是定時定額也要留意降低投資部位，不要過度曝險。至於何時才能重新加碼中國，就要等待中國政策面，何時可出現轉機了。

 

 

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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