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《國際經濟》回顧日本泡沫經濟 日股沒有最高只有更高

時報新聞   2024/02/22 15:28

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】22日,日本日經指數再度重寫歷史高點,不僅漲破3萬9大關,同時收盤價也在3萬9以上。回顧多年前,日經指數也差不多接近3萬9,不同的是,當時東京的一座停車場要比紐約中央公園更值錢。然後過了不久,日本的泡沫經濟就開始破滅。

 回想30多年前的時代,現年87歲的資深股民,當時是野村證券的員工山崎一國(音譯),記得辦公大樓的一樓有個顯示股價的看板,很多民眾都會站在板子面前看著股價表現,每個人幾乎都是高興尖叫,因為股票一直在漲。

 這位老先生說,大家都在講要不要花5億日圓去賣一張高爾夫俱樂部的球證,問題是沒幾個人真正喜歡打這種小白球。1989年,5億日圓約合350萬美元。同時,從東京到北海道橫越831公里之遠,去吃碗午餐拉麵也是司空見慣。

 日經指數從1980年6,867 點開始起漲,到達1990年頂峰38,915點後,就此一瀉千里。在那10年期間,年線沒有收黑過,例如1988年飆漲40%,1989年也大漲29%,股市一直上漲也吸引大批投機者介入。

 日股最輝煌的時期,市值一度占全球股市45%,遙遙領先美國股市33%。但如今,從當初45%經過好幾次腰斬只剩下6%,日經指數的市值甚至比蘋果加上Nvidia,這兩家科技公司的總和還要小。

 日股在泡沫經濟時代驚驚漲,日本房地產也不遑多讓。舉例來說,光是在1987那一年,東京的土地價值就大幅增加58%,著名的銀座購物區內,僅0.3坪的地就要賣3,200萬日圓,約23萬美元的天價。

 日本天皇居住的東京皇居(Imperial Palace),大概有340公頃大小,就比整個加州房地產的總值還要高。1987年,日本光是股票和土地的資本利得就超過3.4兆美元,約整年GDP的4成。

 1987年曾在東京的巴克萊銀行工作過的Mike Allen打趣地說,那時候花了1000美元買隻貓送給女朋友當禮物,連眼睛都不會眨一下。但現在連花20美元要送給老婆禮物都會嫌太貴。日本人似乎都已經瘋了,但不知為何會這樣。

 當時,土地價格因鉅額債務而泡沫化,非銀行貸款機構的房貸,從1985年22兆日圓,大幅成長至1989年底80兆日圓。當房價開始暴跌時,這些資產就變成壞帳,並成為金融業者沉重的負擔,也造成日本經濟低迷如此久的其中一個主要原因。

 日本民眾已歷經好幾10年來低於平均水準的經濟成長、薪水幾乎沒漲過,以及社會快速老齡化等。大阪投資業者Wisdom Tree Investment認為,在1989年,日本自己堅信不會有任何問題,日本將接管全世界。但現在這次不同了,全球投資人認為日本還有很多機會,反而是日本人自己非常懷疑。

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