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村田釋佳音,台被動元件廠估Q2庫存調整結束,今年營運重返成長

產業評析   2024/05/03

日本被動元件大廠村田在最新公布的財務數據中揭露,受惠於手機、車用等需求回溫,B/B ratio在睽違八個季度以來首度突破1,而隨產能利用率提升,今年獲利有望重返成長,在產業前景回升下,也激勵台廠被動元件今日股價勁揚,其中國巨(2327)盤中一度大漲逾9%,信昌電(6173)、鈺邦(6449)更是衝上漲停,族群股價漲幅強勢。

被動元件經歷多個季度的庫存調整,將於今年迎來庫存去化告終,隨智慧型手機、車用等需求回溫下,村田2024年第一季B/B ratio突破1,並預期今年MLCC產能利用率預期將由去年的80-85%提升至85%至90%。

村田的財報及展望符合國巨在今年第一季法說會中所釋出的方向,預估客戶端的庫存調整預估在第二季結束,並對於AI應用展望樂觀,預估第二季營收、毛利率、營益率皆較首季呈低個位數增長,產能利用率則將較上季略增。

以國巨而言,目前特殊品與標準品的B.B. Ratio都在1上下,目前標準品、特殊品產能利用率分別為50%及70%,預估第二季產能利用率將較上季略增,也是在睽違多季之後首度增加產能利用率。

華新科(2492)第一季營業利益4.05億元,雖較上季下滑42%,然較去年同期則大增268%,顯示營運表現已較去年同期回溫;並看好車用、AI等應用及模組化將推動單機元件使用量的增加,可望持續為電容、電阻及LTCC低溫共燒陶瓷濾波器帶來成長。

而今年AI需求正熱,也挹注被動元件廠的營運新動能,除國巨看好AI應用展望樂觀外,鈺邦主要營收貢獻來自PC、NB及伺服器產業,營收占比超過八成,在AI伺服器需求成長加持下,公司也將擴產因應訂單需求,法人預期,在擴產助攻下,鈺邦今年營收可望再創歷史新高,且隨產品組合轉佳,獲利表現也將同步優化,挑戰新高紀錄。

此外,臺慶科(3357)的TLVR電感產能跟產線都已經到位,目前在客戶端還在導入跟測試階段,預計到今年第四季新機種才會量產,然看好TLVR在AI伺服器的應用趨勢,且公司為全自動化生產,有利於未來放量出貨。

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