今年資本市場掀起一陣AI狂潮，在產業界大舉搶進布局下，也讓美中科技戰戰火持續延燒。最近，市場傳出美國政府最快7月初再頒布新晶片出口禁令，範圍除擴及輝達(Nvidia)旗下A800晶片在內的AI晶片之外，據《華爾街日報》日前引述白宮消息來源指出，為了遏止中國竊取AI相關技術，美方有意擴大管制，限制中國企業使用亞馬遜、微軟等美系雲服務商所提供的AI雲端運算服務，考慮要求業者須獲得政府許可，方可提供服務予中國企業。

美國此舉，為的是要補上晶片禁令的漏洞，防止中國企業透過雲端服務利用美國CSP業者的AI伺服器來訓練AI模型或進行其他高效能運算(HPC)之應用。美方持續壓縮中國發展AI的空間，此前於去年十月，美國已實施一輪AI晶片出口中國實施管制，凡涉及AI、高效能運算及超級電腦的晶片，必須先獲取出口許可，並給予1年寬限期。而此禁令影響輝達、超微(AMD)、美光等美企對中國市場的經營。

然中國AI市場潛力龐大，根據IDC預測，中國今年AI市場支出規模約147億美元，占全球10%，而這個數字至2026年將可進一步達264億美元。為因應美國禁令，輝達今年3月推出經過調整、符合出口新規的A800晶片供貨中國CSP業者。而A800晶片在中國熱賣，客戶包括百度、阿里巴巴等，部分專家認為，美國對中國的禁令效果不彰，因為即使是降規格的A800晶片，對中企都可以帶來進步；像是騰訊4月曾估算，採用A800訓練旗下AI系統，時間能從11天大幅縮短至4天。

也因此，為遏阻中國在AI發展上更進一步，美國全方面緊掐中國咽喉，管制擴及AI雲端運算服務一舉也被視為美國對中國AI的完全防堵，堪稱AI禁令最大絕招。然而，由於亞馬遜、微軟AI伺服器多由台廠統包，新規上路恐影響台灣供應鏈，故消息一出，隨即在台股盤面引發震盪，5日包括ASIC雙雄的世芯KY(3661)、創意(3443)，AI伺服器指標三雄的緯創(3231)、廣達(2382)、技嘉(2376)，以及電源廠光寶科(2301)、台達電(2308)，散熱廠雙鴻(3324)、奇鋐(3017)、建準(2421)、健策(3653)等個股股價皆墨。

不過若從收盤角度來看，雖AI概念股5日皆以下跌作收，但在股價下跌後，卻也明顯可見有買盤逢低承接，不少個股因此收復失土；且經過短暫整理後，本週AI概念股又重新啟動，當中不乏股價再創高者如緯創、技嘉、光寶科、台光電等，可見市場資金仍青睞AI題材、人氣不散。

想知道AI到底有多熱，其實看看成交值就一清二楚，像是近期人氣最旺伺服器三雄的緯創單日成交金額超過200億已經稀鬆平常，其他包括廣達、技嘉單日也都有百億的成交值，甚至光寶科、英業達、緯穎也差不多都有五十至百億元的成交值，應該可以這樣說，現在的伺服器3雄就如同當年的貨櫃3雄。

而自ChatGPT橫空出世以來，這波資金行情就圍繞著AI不斷發酵，AI鏈的漲勢也從星星之火轉為燎原之勢，從伺服器代工、半導體到CCＬ、散熱、電源供應器等電子零組件，再到近期跟上的網通等，漲勢一波接一波。儘管市場已普遍預期AI就是今年資本市場主流，但在經歷約半年的強漲後，市場也開始頻頻出現「AI股還能紅多久？」、「AI股是否泡沫化？」等討論聲浪。

從研究機構對AI概念股的態度來看，因預期長線成長潛力大，因此不難發現目標價調升潮已經啟動，因而造就許多科技股股價被拉升，且同類股中也出現比價效益，像是兩大熱門千金股的創意今年來股價漲了1.38倍、世芯KY也有1.2倍的漲幅，至於AI伺服器3雄的緯創、廣達、技嘉上半年也分別大漲3.24倍、1.6倍、1.72倍。

市值方面，在AI旋風助攻下，台股上半年不僅一度站穩萬7大關，同時市值也逼近60兆元，大增近十兆元。其中，市值增加前十名中，AI股就包辦7席，包括台積電(2330)、廣達、鴻海(2317)、緯創、台達電、創意及緯穎。

然而隨著股價上漲至今，不少個股本益比都已達20倍甚至更高，雖然並非說本益比不會再繼續走高，但當前基本面利多已確實充分反映在股價上，部分股票也已提前反映到明、後年業績，因此股價繼續上漲與否，主要是看市場情緒氛圍。像是法人預估緯創今年EPS只有3到4元，若以12日收盤價124元推算，本益比來到約30倍，但若以明年預估的EPS上看6元來看，本益比則約20倍左右，從市場買盤來觀察，資金關注重點顯然在明年，因此接下來公司業績能否如預期開出，則是未來股價觀察重點。

由此，波段漲幅大的股票，接下來要注意多空決戰已不在基本面，而是要緊盯籌碼面變化，包括法人買賣超、個股成交量、週轉當沖率、融資融券、主力大戶持股等；此外也要留意，由於股價位階已高，AI股的追高風險亦在同步增加中，一旦市場有任何風吹草動，股價恐也將隨之劇烈震盪，以謹守操作原則為上。

至於AI是否會泡沫化的問題，儘管市場評論呈現兩極化，但國內外機構法人仍多普遍給出正面訊號，認為當前AI仍未泡沫，且長期發展趨勢持續看佳。像是富邦證券董事長蕭乾祥就認為，AI不但不會泡沫化，且應用在電動車、人工智慧等都會正向發展，尤其是AI伺服器，占整個相關概念股比重今年已成長54%，明年還有49%的成長；此外，台積電產能利用率回升，5奈米晶圓製造這些都直接與AI有關，其他還有包括散熱等，因此回檔時可切入，「不要懷疑股價漲勢，只是階段性的問題。」

確實，隨著AI持續發展，應用將點線面擴散，推動更多內容增長，包括物聯網(IoT)、工業自動化、智慧家電、車聯網等，都有不同等級的算力要求，市場規模成長動能趨勢確立。以生成式AI市場來看，預估將從2022年400億美元，膨脹至2032年的1.3兆美元，呈現爆炸性增長。而AI應用的高漲，也將推升半導體、AI伺服器產值水漲船高，根據研究機構Gartner預估，全球AI半導體市場在21至26年的年複合成長率為19.9%，5年成長2.5倍。

集邦科技也預估，今年AI伺服器(包含搭載GPU、FPGA、ASIC等)出貨量近120萬台，年增38.4%，占整體伺服器出貨量近9%；而至26年，AI伺服器將占整體伺服器達15%，22至26年的年複合成長率達22%。

對此，法人樂觀展望AI將可望是科技產業未來十年的主軸，因此在長線成長格局不變之下，依舊看好台灣AI供應鏈股價的表現，儘管短線上多數個股交投已過熱，不建議追高買進，且股價也不可能只漲不跌，但第3季若逢漲多拉回後，將是可以逢低切入的時機點。