2022年，台灣PCB產業產值首度突破9000億元，是繼21年首次突破8000億元後再度創新高。然今年受通膨影響終端消費市場需求不佳，根據研調機構工研院產科國際所(IEK)統計指出，上半年台灣PCB產業鏈產值約5059億元，年減22.2%。其中，PCB製造產值3511億元，年減18.6%；PCB設備年減16.4%至278億元；PCB材料則年減31.5%至1270億元。

隨上半年各產業積極去化庫存，加上下半年電子業傳統旺季帶動部分次產業需求回升下，台商PCB第3季製造產值將可望季增19%。而在今年因經濟逆風衰退後，明年PCB產業則可望重回成長軌道，產值預估將有8.1%的成長，未來兩年更將逐步挑戰邁向兆元產值的規模。

以現階段法人對PCB廠所做的產業調查也顯示，到了2024年，市場庫存調整將告一段落，包括手機、PC/NB、消費性產品市場都將逐漸復甦；而電動車、AI伺服器、伺服器與衛星通訊等需求亦將延續。

若從各家PCB廠的庫存狀況檢視，在嚴控稼動率之下，多數業者截至第2季底的存貨金額、庫存周轉天數較去年同期都明顯下降，健鼎(3044)、臻鼎KY(4958)、台光電(2383)、景碩(3189)等廠存貨金額年減幅度均超過3成，台燿(6274)的數字更是年減達4成；欣興(3037)的庫存金額亦有近3成的下滑，達29.49%；其餘如華通(2313)、南電(8046)、瀚宇博(5469)、精成科(6196)等的存貨金額減幅也有15%以上。

而隨著時序進入傳統電子旺季，目前一般消費性的產品包括電視、筆電、記憶體模組、穿戴等消費性電子，至少上半年客戶庫存調整已告一段落；下半年看來，雖中系手機市況仍不佳，但在蘋果積極備貨下，相關廠商如華通、燿華(2367)、臻鼎KY等營運有望受惠。其中，HDI大廠華通已自7月開始出貨相關產品並挹注營收，累計前8月營收達398.51億元，為今年營收新高，年減幅收斂至16.9%。

法人看好華通下半年營運隨美系旗艦機種推出，並在潛望式鏡頭軟硬結合板設計下提高市場滲透率，預估其第3季營收有望季增3成以上，且第4季營收隨終端新品出貨持續向上，有望達到今年營運高峰。公司也預期，第3季營運可望脫離谷底，下半年優於上半年。

此外，上半年相對有撐的汽車板及伺服器板兩大族群，法人也持續看好仍將是明年成長較快的兩個應用領域。其中，汽車板用量在22到28年的年複合成長率為7.1%，在電動車、ADAS自動輔助駕駛系統的普及下，車用PCB逐漸朝向小型化與高運算效能方向發展，使得車用HDI板在22到28年的年複合成長率達16.5%，為成長最快的車用PCB產品，相關股包括敬鵬(2355)、高技(5439)、毅嘉(2402)、定穎投控(3715)等車用占比持續拉升。

定穎投控近年積極投入車用HDI，成功打入美系電動車供應鏈，供應自動駕駛所需的高階HDI板，亦透過歐美一級供應大廠(Tier 1)打入歐美車廠，另也與中國汽車品牌客戶合作，效益可望在明年下半年顯現。公司第2季車用占比重7成，而公司預估明年會維持汽車板占比在7成水準，其中電動車比重將達兩成。此外，公司也積極布局在AI市場，目前已有供應相關的產品如AI用的DDR5用板以及AI加速卡用板，公司明年看好網通／伺服器板占比可望翻倍到8～10%。

至於目前市場最火熱的伺服器周邊產品，根據研究機構Prismark預估，高階基礎建設PCB板包括伺服器、AI加速器、高階網通基礎建設等，27年產值為79.43億美元，22到27年的年複合成長率為6.4%；其中，8到16層PCB板和HDI板成長最快，同期的年複合成長率分別為8.5%及8%。

AI伺服器目前更已被視為PCB中長期最明確的成長趨勢，不論過往是否著重伺服器領域的業者皆積極切入AI領域。而原先在伺服器領域位居一線的龍頭廠如台光電、金像電(2368)優先搶到市場，也最先看到AI伺服器的營收貢獻。以金像電來說，AI伺服器約占其第2季營收的10%，法人看好下半年將逐季增長，預估明年AI伺服器的PCB營收將年增50到100%。

同專注於伺服器板市場的健鼎、瀚宇博也都看好AI伺服器將為未來營運一大成長動能。日前亞系外資在最新出爐的報告中預估，明年AI伺服器對健鼎營收貢獻將會明顯成長，若將無錫廠開出新產能考量進來，預估AI占健鼎明、後年總營收比例將提升至4%與8%，而到28年更將上看兩成，加上健鼎是全球車用PCB最大製造商，因此首評健鼎，並給予「買進」評等，目標價上看265元。

市場也看好，由於AI與高效運算晶片主要使用2.5D、3D封裝，並在IC後段生產製程中使用更高階的ABF載板，因此擁有高階載板、HDI以及厚大板優勢的欣興也被點名是未來AI伺服器的受惠股。