受到全球智慧型手機已步入成熟期，整體出貨量成長力道不如以往，在2021年時出貨量達13.1億支，隨後22年受通膨、戰爭與升息等因素影響需求，整體出貨量年減8%至12億支，23年在通膨、升息影響持續，與消費著換機時間拉長之下，法人預估出貨量持平。不過，全球5G手機滲透率將可望再提升，法人預估23年5G手機出貨量約7億支、占整體手機出貨58%，預估24年出貨量約7.7億支、滲透率將能提升至62%。

由於5G手機除了需要額外的基頻晶片、射頻模組(RF)以支援過去4G所沒有的3Ghz～6Ghz頻段之外，還要向下兼容3G、2G等，使支援的頻段數量從15個倍增至30個。以5G當中Sub 6頻段為例，相較於4G手機，每支約增加2～4顆功率放大器(PA)，即使在整體智慧型手機出貨量持平下，PA的用量與RF元件的價值含量仍會持續增加，進一步推升砷化鎵(GaAs)晶圓代工需求。

砷化鎵晶圓代工大廠穩懋(3105)23年前11月營收141.69億元、年減17.8%，前3季EPS負1.1元，營收組成以手機PA(cellular)占45～50%、通訊基礎建設(Infrastructure)占20～25%、WiFi占10～15%、其他占18%。以第3季業績表現來看，雖然產品組合受到高毛利的Infrastructure占比下降而變差，但在高階智慧型手機備貨，加上中系手機客戶庫存見底，急單挹注之下，帶動單季營收重返40億元、稼動率提升至50%，抵銷產品組合劣勢，單季獲利虧轉盈。

另一家砷化鎵晶圓代工廠宏捷科(8086)23年前11月營收16.53億元、年減7.61%，前3季EPS負0.35元，營收組成以手機PA占61.5%、WiFi占33.4%、其他占5.1%。受惠中國手機品牌客戶庫存回到正常水位，加上新款機種陸續推出，拉貨動能優於原先預期，且進入第4季後訂單能見度持續提升，法人預估23年營收有望站上26億元以上水準、較22年成長超過20%以上，宣告營運正式擺脫谷底。

砷化鎵磊晶廠全新(2455)23年前11月營收23.99億元、年減0.87%，前3季EPS1.42元，表現優於同業，營收組成以微電子占82%、光電子占18%，主要客戶有Skyworks、Qorvo、Avago、穩懋與宏捷科等。雖然23年上半年業績復甦速度緩慢，但隨著客戶庫存調整結束，拉貨力道開始加大，單月營收自下半年起開始明顯回升，法人預估全年營收有望重返成長。

對於24年展望方面，全新將持續受惠手機需求轉佳，5G滲透率提高，與在美系IDM客戶(Skyworks、Qorvo)的供貨份額獲得提升，再加上WiFi 7等升級趨勢，與資料中心從400G往800G升級趨勢明顯，其中光收發模組內發射端(Laser Diode)與接收端(Photo Detector)的材料皆使用砷化鎵、磷化銦(InP)等化合物半導體，法人看好全新身為各大光通訊廠在資料中心產品的獨家供應商，將有助全新獲利更上一層樓。

根據Techno Systems Research預估，2023～27年全球WiFi 7產品出貨量年複合成長率達87%，受惠自2020年疫情爆發以來，遠距辦公、教學帶動聯網需求，推動WiFi需求與升級加速，從疫情前的WiFi 5的最高傳輸速度只有3.5Gbps，到目前主流規格WiFi 6導入2.4GHz頻段後，最高傳輸速度達9.6Gbps，再到為配合生成式AI高速傳輸需求的WiFi 7，最高傳輸速度達46Gbps，以滿足高速、低延遲與穩定的資料傳輸。

法人認為，目前主流規格仍以WiFi 6為主，預估24年WiFi 6占比為81.4%、WiFi 7為5～10%，在PA使用量方面，由於WiFi 7額外新增6GHz的獨立頻段，並支援最大頻寬320MHz，高出WiFi 61倍，因此WiFi 7在PA的使用量將在多出1顆。

在車用方面，由於多數車廠仍缺乏如特斯拉(Tesla)的視覺演算法經驗和技術，因此目前電動車在自動駕駛的感知上仍以光達(Lidar)、鏡頭與雷達相互搭配為主。根據Yole預估，2025年車用光達市場將達17億美元，年複合成長率達114%，由於Lidar可在任何光照條件下運行，擁有高測量距離、高精度、高辨識度等優點，在性能上彌補了車載鏡頭與雷達的不足，因此Lidar成為自駕車發展的必備感測裝置。

目前Lidar模組主要可使用VCSEL或InP LD(雷射2極體)架構，兩者的差別在於InP LD偵測距離可達200公尺，VCSEL相對偵測距離較短，但具成本優勢。目前穩懋、全新已有多組客戶與專案在進行中，在VCSEL架構的Lidar模組訂單能見度較佳，預計2024～25年才會帶來顯著的營收貢獻。

隨著WiFi 6/7占比持續提升，與PC、手機市場逐漸復甦，再加上資料中心、車用Lidar與AR/VR等新應用加持，可望讓國內PA三雄穩懋、全新、宏捷科營運表現重返成長軌道。

近期美系射頻晶片大廠Qorvo將其位於中國北京、山東的兩座工廠出售給立訊，預計24年上半年完成交易。受到美中科技戰持續，美國企業積極降低持有中國資產，立訊身為蘋果供應鏈成員與Qorvo合作夥伴，在此筆交易過後，立訊將為Qorvo提供後段模組組裝服務，Qorvo有望取得立訊更多訂單份額。對於國內PA三雄而言，由於全新主要是提供砷化鎵磊晶服務，與Qorvo此次處分工廠業務並無衝突，甚至因Qorvo取得立訊更多訂單而受惠，目前市場對全新普遍以中性偏樂觀看待。