股市很熱鬧，縱然利率位處高檔，通膨依舊難纏，然而AI派對依舊尚未看到散場跡象，包含美國3大指數加上費城半導體，歐洲如德國與法國，亞洲最強勢則是突破4萬點的日股，穩健盤堅向上的印度股市，加上突破萬9、直指2萬點的台灣加權指數，全都處在持續創高的軌道上，短線部分指標出現過熱，不過在籌碼面與題材支撐下，多頭格局仍方興未艾。

漲多會讓部分市場參與者擔憂持續性，然而橋水基金創辦人Ray Dalio認為，科技七巨頭雖然稍微貴了些，不過並非完全泡沫化，並將Nvidia與1990年代、網路泡沫時期的Cisco比較，雖然兩者股價軌跡相似，但現金流路徑卻截然不同，目前Nvidia的兩年預估本益比約37倍，而當年Cisco在最鼎盛時期則曾經到達100倍，顯示當時市場定價的投機與長期成長，比現在所看到的還要多出更多。

高盛集團的策略分析師David Kostin則認為，企業估值／銷售比率超過十倍的股票，占美國股市總市值的24%，21年此一比例為28%、科技股泡沫期間為35%，目前七巨頭估值具有基本面支撐，並預期這1次將會不一樣。另外，還包含美銀與奧本海默資產管理公司的分析師，也都是站在持續看好後市的陣營。

不過當然也有反方意見，摩根大通策略師Marko Kolanovic表示，美股急劇上漲和比特幣快速突破6萬美元大關，顯示市場泡沫正在累積，這通常出現在資產價格以不可持續速度上漲的泡沫期之前。市場對AI風潮趨之若鶩的熱情，是推升美股陸續創下歷史新高的最大助力，觀盤焦點從17年的FAANG到七巨頭，再到對沖基金分析師卡徹近期提出的「AI 5」，分別為Microsoft、Nvidia、AMD、Broadcom與台積電(2330)。

全村希望Nvidia市值超越沙美成為全球第3大市值公司，且持續逼近曾經的王者蘋果，相較之下，Tesla今年表現顯得相當弱勢。比特幣突破6.9萬美元創下歷史新高，雖然隨後出現漲多過後的拉回，不過已顯示出市場對風險產品的追逐熱度高漲，幣圈與股債投資人信仰不同，操作一定有風險，投資人必須特別留意自身能力。

蘋果股價今年來也屬相對弱勢，除了在中國銷售不佳，另也宣布放棄放棄電動車研發的泰坦計畫，並將把研究經費與資源轉投入生成式AI領域，雖然進度看似落後，不過從Siri到Machine Learning(機器學習)，加上去年6月推出的M2 Ultra，與原本就建構完整的生態圈，都顯示手握軟硬體垂直整合優勢。現階段遭遇逆風的蘋果，沉潛過後仍有相當高的可能性，在未來某個時間點實現彎道超車。

相較於廣納科技股、剛創下歷史新高的Nasdaq指數，對台股投資人來說，更重要的是過往走勢猶如攣生兄弟的費城半導體指數，自22年十月低點的2089.82點至今不過15個月，已突破5000點整數關卡，波段漲幅高達141.05%，台積電在台灣的母股今年來上漲24.45%，相較於另外的AI 4漲幅仍明顯相對落後。

加權指數於1月17日跌破60日均線後展開反攻，連續兩個跳空缺口並站上萬8，農曆年後台積電創下歷史新高，搭配Nvidia財報與SMCI股價暴衝，帶動台股攻上19532.3點的歷史新高，距離重大里程碑的2萬點僅剩不到3個百分點，且如今縱然台積電已寫下738元的新天價，不過仍具有比價空間。

台積電農曆年前的法說會上預估，今年半導體(不含記憶體)將成長超過10%，晶圓代工約20%，台積電全年可達21～26%的增速，第1季營收可望淡季不淡，全年3奈米製程收入將再成長3倍，CoWoS產能即使倍增，仍處於供不應求狀態，未來幾年先進封裝營收年複合成長率將高於15%，2奈米將如期於25年量產，AI占比於27年將達到16～19%。

綜合法人機構預估台積電今年EPS介於36～40元，加上由於半導體下行循環進入尾聲，未來數年AI將是上行週期的重要成長力道，未來兩年獲利將明顯成長。統計外資自1月19日台積電跳空大漲至3月4日，共買超逾34.6萬張，對照期間總買超金額約3273億元，大概就占了7成，同期加權指數上漲逾12%，護國神山實至名歸。

指數攻上歷史新高，台積電是主帥無誤，但是並不孤單，目前已有17檔個股股價超過千元，其中股王世芯KY(3661)寫下4565元的歷史高價，帶領IP股持續向上比價，第2大權值股聯發科(2454)，不僅重返千元之上，且也逼近歷史高點，弘塑(3131)與健策(3653)攀上千元，顯示設備與散熱產業熱力十足。

高效能運算與AI伺服器帶動散熱需求不斷攀升，除了CPU均熱片大廠健策股價攻上千元之外，奇鋐(3017)與雙鴻(3324)也雙雙突破600元，包含AMAX-KY(6933)、力致(3483)、尼得科超眾(6230)、建準(2421)、泰碩(3338)、動力KY(6591)、協禧(3071)、業強(6124)等，比價向上、雨露均霑。

弘塑突破千元領軍向上，加上台積電熊本廠開幕、先進製程需求強勁等眾多題材，搭配半導體將進入上行循環，整體設備、廠辦、耗材與周邊等相關類股表現多屬強勁，尤其由均華(6640)、志聖(2467)與均豪(5443)所組成的「G2C+聯盟」，其中均華今年最大上漲幅度達156.94%，營收已連續兩個月創歷史新高，其中一月自結EPS2.4元。

3月台股進入董事會旺季，年報、融券強制回補是必須留意的方向，而另一大重點則是Nvidia將於18至21日舉辦GTC大會，執行長黃仁勳將主持並登場演講，包含OpenAI、Microsoft、Google、Meta等重量級夥伴都將出席，共有900場會議、超過300家參展商，為全球AI產業的巨大盛會，或將為股價帶來新一波題材。

面對不斷創高的股市，漲多雖然是累積的利空，不過更大的風險是站錯邊。就如同全球經濟與科技演進的主軸以美國馬首是瞻，近年來包含日本、台灣與美國關係密切度高於過往，股市也上演著美國與他的快樂夥伴持續奔馳，然而，中國包含上證、深證與香港股市，縱然近期出現反彈走勢，不過底部是否真正浮現恐仍是未知數。

產業也是類似狀況，雖然加權指數已來到歷史新高，不過仍有部分個股不進反退，尤其是與中國連結較深，或是獲得中國政府主力扶植，從過去電子股的面板、LED等，近年主要是在傳統產業，如水泥、鋼鐵、電動車相關等，未來可能要留意的則是半導體的成熟製程，然而若在產業中擁有領先技術地位，抑或是轉型、專精利基性的企業，仍會有突圍的空間。

受惠能源政策與台電強韌電網計畫，重電、能源與風力發電相關個股近期成為傳產股的領頭羊，沉寂一段時間的電線電纜股預期訂單展望將持續看旺，也會有比價向上的空間，已公告如大亞(1609)去年EPS3.91元、華榮EPS2.23元，預期華電(1603)、大山(1615)、億泰(1616)、合機(1618)等，也會有不錯的財報表現。

聯合(4129)在疫情結束後，營運進入高速成長期，去年營收39.3億元創下歷史新高，由於所開發的骨材，瞄準國際大廠缺乏的領域發展，如客製化器械、膝關節工具等，市場評價頗高，元月營收持穩歷史高峰區、年增41.6%，法人預估今年歐洲市場營收將年增3成、美國市場年增28%，而日本市場更高達41%，台灣持穩年增約1成，可望帶動整體營收年增兩成以上，遠優於產業平均成長幅度3～5%，全年EPS挑戰6元以上。