市場一直喊美國要降息，但時間一延再延，地緣政治影響原物料運輸，通膨降不下來，現在最新預期是9月及12月才會降息，所以美元指數相對強勢。台幣第1季累計貶值4.15%，見諸以往算是單季貶值幅度相當大的，而第1季台灣出口金額1103億美元，為歷年同季次高，年增12.9%，創7個季度以來最強增速。主要受AI運用加持，資通與視聽產品3月出口寫下126.5億美元、年增1.65倍、出口占比衝上30.3%等3項新高紀錄，由此可見台股上市櫃公司與此有關出口公司業績都大成長，以AI產業相關的最上游的台積電(2330)，以及先進封裝設備商萬潤(6187)、辛耘(3583)、弘塑(3131)、均華(6640)、漢唐(2404)，不僅業績亮眼，獲利與去年同期比較更是3級跳升，晉升為高EPS公司。

這次半導體景氣復甦主要是AI帶起，從上游的晶圓代工到下游的AI伺服器組裝代工大哥們，以及供應AI伺服器零組件周邊公司，成長最明顯是散熱包括奇鋐(3017)、雙鴻(3324)、健策(3653)、力致(3483)，單季EPS較去年同期成長都是以5成起跳。機殼的勤誠(8210)、營邦(3693)加上滑軌的川湖(2059)情況也是相同。

其實從台積電對於先進封裝不斷投資拉貨，並上調AI出貨年增率，可見相關公司業績會好。以往晶圓代工朝著持續微縮邁進，從5奈米、3奈米到2奈米及1.4奈米，投資金額不手軟，台積電也在台灣從南到北廣設晶圓代工廠；另一方面就是走向堆疊，將GPU、HBM(高蘋寬記憶體)等綁在一起封裝，這就需要走向CoWoS先進封裝，這方面台積電技術也是走在前面，AI客戶拿著現金等待取貨。下一階段技術SoIC亦同，台積電需要更多先進封裝設備來生產滿足客戶需求。台積電首季EPS8.7元，已達預估高標，預估第2季營收為196至204億美元，預估約季增3.9%至8%，平均值約6%。且今年將重回長期營收15至20%複合年成長軌道，另在先進封裝持續供不應求，今年CoWoS產能估將備增；預期伺服器AI處理器在未來幾年將成為高速運算(HPC)平台最強驅動力，也是營收成長最大貢獻來源。加上蘋果及美國科技5雄訂單，先進製程占營收比重超過6成，而4月份營收高達2360.21億元，是歷史次高，法人預估今年EPS有機會向40元挑戰。重點是近期公布每季配息提升至4元，股價也將創歷史新高。尤其在台股來到21000點附近，其他股輪漲後，除非美股崩跌，否則台積電趨勢向上走不變。很少有大公司被客戶拿錢排隊取貨、年營收成長向2成邁進的！

而台積電不斷上修CoWoS產能，至少在龍潭、竹南、中科、南科外，又宣布將在嘉義增設工廠，預估今年月產能將達3.6萬片(較去年倍增)、明年增至5萬片，2026年持續擴增。所以機器設備的萬潤、辛耘、弘塑、均華營收推估還會增加。

而封測及檢測的京元電(2449)、台星科(3265)、矽格(6257)、閎康(3587)以及3奈米及2奈米所需的耗材如家登(3680)、中砂(1560)等主要供應鏈，中長線業績一樣看好。聯發科旗下的雍智科技(6683)強攻AI處理器供應鏈，測試版訂單相當旺，第1季EPS4.42元創近8季以來最高，去年該公司EPS為13.07元，預估今年有機會向18元附近挑戰，PE不高可注意。

另一家高獲利、做探針的旺矽(6223)首季EPS4.18元，股價已逼近450元。加上被多家ETF選進的設備廠漢唐(2404)，首季EPS也有6.79元，較去年6.01元成長，預估今年EPS也有機會向25元推升，PE也不高。

台積電1家公司所養出來的高EPS供應商相當多，無愧是護國神山！

至於AI伺服器製造商，緯穎(6669)首季EPS26.92元，高居台股第2名，較去年同期18.86元大幅成長。手機晶片大廠聯發科(2454)首季也交出EPS19.85元成績，在AI手機晶片已領先推出天璣9300晶片，為陸廠採用首選；再者該公司不斷加大業務發展聯盟對象，也與輝達合作開發安謀(ARM)架構的AI PC處理器，預估第4季進入驗證，該款新晶片要價高達3百美元，聯發科不僅藉此和輝達合作再下一城，更將成為公司營運的第3隻腳。再加上高速傳輸的祥碩(5269)及譜瑞KY(4966)、遠端控制晶片的信驊(5274)，以及矽智財的世芯KY(3661)、力旺(3569)、品牌的華碩(2357)，與AI相關的科技股相當多。

下游代工大廠獲利首季高低參半，以技嘉(2376)表現最出色，首季EPS3.18元，是近8季以來最高，且4月營收達285.23億元，續創單月歷史新高，年增高達290.54%。鴻海首季EPS1.59元則低於預期，英業達(2356)亦同。廣達(2382)首季EPS3.13元，股價已從返高價區。惟預計下半年AI伺服器各廠商出貨將大增，有利股價盤堅。

再如零組件供應商，散熱雙雄股價超過600元，其實CCL的台光電(2385)營收不斷創新高，首季EPS5.76元，預估全年將挑戰20元；高速傳輸的交換器廠商智邦(2345)儘管首季營收下滑。但是EPS還是有4.02元成績。估計台股高EPS排名前70名中，就有約21家與AI有關，占比非常高。

不過台灣在記憶體方面也沒跟上AI世紀，AI所需的HBM由海力士獨霸，後面3星及美光加緊腳步跟進，但是難以撼動海力士天下，年初海力士就放話兩年內總市值要倍增。台灣只有封測的力成(6239)積極引進設備、計畫年底加入產業鏈。其他記憶體模組大廠如群聯(8299)、威剛(3260)、創見(2481)、十銓(4967)、廣穎(4973)、宇瞻(8271)等，其實第1季EPS也都是大好，像是群聯單季EPS12.02元，較去年同期的1.26元大幅成長、威剛單季EPS2.38元，也較去年同期的0.09元大好。不過包括NAND部分，台灣是要跟韓國及中國競爭，群聯公開說當價格反彈至某個程度恐怕又將出現泡沫，股價馬上逆轉大跌，替這波記憶體相關公司股價澆了盆冷水。

就系統整合資安方面，整個族群獲利穩健向上，像是精誠(6214)去年EPS達6.02元，是近3年最高，且在配息方面一改過去每年配5元，今年配到5.2元，公司顯然營運好也回饋給股東。加上首季EPS高達2.63元，今年獲利或有另一波高潮，若股價只維持在120元附近，未來可能有更多高息ETF會將之選進組合中。

敦陽科(2480)去年EPS7.36元、配息6.64元，過去幾年獲利也是相當好且穩健，今年首季EPS1.94元也在水準之上。再來宏碁集團轉投資的宏碁資訊(6811)去年EPS創歷史新高達12.1元，今年將配息8.5元，宏碁資訊首季EPS3.45元也是歷史新高；安碁資訊(6690)及大綜(3147)兩家首季EPS2.03元、大塚(3570)3.06元等都是非常好成績。零壹(3029)首季也是1.29元是近8季最高，今年可望再向4.5元歷史新高挑戰。

非電子股部分，最紅的除航運股外，就是重電，在政策台電強韌電網5646億元資金撒下去，每年約550億元預算更新電網，對於華城(1519)、中興電(1513)、亞力(1514)及電纜股都是業績保證。中興電首季EPS1.93元，是近8季最高，華城4.27元是歷史新高，有政策保障，加上美國電網也在更新，都需要變電器，都是台廠利基，若有拉回至半年線上下或可注意。

再來最近很旺的營建股，包括隆大(5519)、永信建(5508)、冠德(2520) 及代銷的愛山林(2540)、海悅(2348)等第1季都交出好成績。海悅單季EPS高達7.93元，惟營建股業績是按季或按年入帳，單看一季較不準確。只是像南科、竹南、高雄都出現一坪50萬天價的建案，永信建近3年EPS平均超過8元、華固(2548)超過十元、長虹(5534)也超過6.5元，且配息都相當高且穩健，以往都是屬於高殖利率股，今年被ETF相中大買大漲。其實現階段台灣錢多，中南部各地建案定價頻創新高，只要穩健經營，這幾年都很賺錢，加上都更題材，相信股價修正至殖利率5%位置應有投資性買盤會進場。

金融股首季大都交出亮眼獲利，包括中信金(2891)、國泰金(2882)、元大金(2884)、開發金(2883)等。其中中信金首季EPS1.07元、前4月1.33元，預估今年有機會向3.4元附近挑戰，且將配息1.8元，以36元計算，股息殖利率5%，將成較強支撐，短線上雖外資大舉賣超，但有投信接手，有利震盪推升。其他如玉山金(2884)、華南金(2880)預估殖利率都還超過4%，有助股價低檔支撐。國泰金有大筆土地資產，且前4月EPS3.53元，超過去年全年，股價震盪趨堅。