AI浪潮席捲，電子工業之母的PCB，自然不能缺席，不過，受到高通膨、景氣下行拖累影響，手機等消費性電子產品景況不佳，PCB及ABF產業因此低檔徘徊許久，上半年AI股大漲過程中，相關族群都掉了隊，惟蘋果及安卓AI手機下半年可望陸續推出，不再拖累產業，加上廠商近年在AI伺服器的耕耘陸續開花結果，沉寂許久的PCB及ABF營運即將敗部復活。

自蘋果6月中旬在全球開發者大會(WWDC)推出個人智慧系統Apple Intelligence之後，宣告蘋果積極跨入生成式AI領域競爭，蘋果在AI智慧型手機的推出進度不僅備受期待，7月已經開始進入拉貨的蘋概供應鏈，營運將不看淡。

市場針對今年下半年iPhone 16系列出貨量已多所預測，一般預估，今年iPhone 16備貨量在8500萬支到9000萬支左右，較去年同期iPhone 15的備貨量成長約5%，初期備貨量雖稱不上積極，但法人預期，Apple Intelligence將是驅動iPhone換機潮的關鍵功能及動能，蘋果今年初期備貨量雖仍偏保守，但這是因為今年Apple Intelligence僅提供給美國用戶測試的Beta版，且Siri也僅支援英語，預期要等到蘋果將Apple Intelligence推廣至非美國市場時，蘋果出貨量才會出現顯著成長，法人預期，明年及後年iPhone的出貨量將明顯成長至2.35億支及2.62億支，呈現逐年成長的態勢。

蘋果手機出貨量可望因AI而敗部復活，供應鏈也將雨露均霑，蘋系PCB大廠健鼎(3044)、華通(2313)、臻鼎KY(4958)、欣興(3037)…第3季營運迎旺季，尤其族群本益比普遍低估，或能成為資金進駐的火種。

觀察上半年蘋概PCB廠的營運，都較去年走出谷底，健鼎自2月營收觸底後即一路走揚，上半年營收較去年同期成長12.3%；臻鼎上半年則較去年同期成長17.9%；華通則在低軌道衛星營收挹注下，較去年同期成長18.6%，在族群中表現特別優異；欣興則在4、5月營收見起色後，上半年翻正成長4.8%。

從上半年營收看得出來，PCB營運已逐漸走出谷底，雖然各家的復甦結構略有不同。向來是PCB獲利績優生的健鼎，除了是蘋果供應鏈外，其生產的PCB應用涵蓋領域廣泛，筆電、記憶體模組、手機、高毛利率的伺服器及汽車都是其著墨的市場，同時亦是華為、3星及小米手機的PCB板供應商，產品、客戶分散，讓健鼎向來營運相對穩健，加上公司策略發展轉向以伺服器、汽車及HDI等高階、高層板產品發展許久，自去年第3季起，營益率躍升至13～14%的歷史高檔水準，本業獲利能力持續提升，隨著下半年進入營運旺季，有望交出亮麗成績，並伴隨獲利若創歷史新高，股價有望出現評價調升。

PCB龍頭廠華通則受惠於蘋果AI新機發表及手機出貨旺季，第2季HDI稼動率已逐漸從7成提升至8～9成，多層板產能利用率亦由80～85%提升至85～90%，軟板產能利用率也回升至9成，產線並逐漸趨於滿載，營運逐漸加溫。

今年在各陣營AI手機陸續發表助陣下，法人預估，華通第3及第4季營收將分別上看220億元及230億元，季營收高仰角成長可期，今年營收並有望創下歷史新高，重返22年的營運榮景。

除了消費性智慧型手機出貨拉動外，華通在低軌道衛星PCB耕耘多年亦見成果，去年營收貢獻達5～10%，由於低軌道衛星乘載天線的PCB主板上需要搭配陣列天線設計，主板佈線精密度高、且需求面積大，華通的衛星通訊板建立了一定的進入障礙，並成為其獲利成長的重要引擎，明年低軌道衛星並有新產能加入，法人預估，華通低軌道衛星營收比重有望持續提升。雙引擎助攻下，華通今年營運已立於不敗之地，每股盈餘將回升到5～6元，至少創下歷史獲利次高紀錄。

另值得一提的是，華通與美系網通大廠已積極開發CPO結合800G交換器的整合型解決方案，供應鏈指出，今年起交換器進入800G時代，超大型資料中心每十萬台伺服器需搭配1萬台高階網路交換器以及100萬組光纖通訊收發模組，華通在PCB板材亦將佔有一席之地，並將成為推升明年營運成長的另一動能，法人預估，華通明年每股盈餘有望上看8元，以目前評價來看並不貴，拉回或是創造另一買點的時機。

PCB廠近年除了分散客戶、產品結構外，朝利基領域發展更是不遺餘力，尤其AI伺服器引爆龐大的商機，廠商更不會錯過，ABF載板龍頭廠的欣興及去年甫跨入ABF出現營收貢獻的臻鼎，都隨著AI伺服器訂單逐漸落袋而否極泰來。

供過於求好一陣子的ABF載板，市場近期陸續傳出佳音，供應鏈指出，輝達NVL36/72的硬體設計比DGX AI伺服器來得複雜許多，並可能因此需要更多的ABF載板，從而改善了ABF的供過於求情況，外資觀察到，因為AI晶片的需求量持續增加，下半年ABF載板市況趨於健康，甚至高階的ABF載板出現供給緊俏，隨著明年輝達GB200伺服器進一步大量出貨，ABF市場可望重返供不應求榮景。

近期包括高盛等在內的外資券商紛紛翻多ABF產業，雖然高階AI伺服器的主要供應商仍以日廠Ibiden為主，然看好台廠欣興及景碩(3189)亦可望從中受惠，及臻鼎在鴻海集團的奧援下，亦有望在GB200增加出貨量，上述3檔法人關注度較高的ABF個股，或有望在大盤劇烈修正告段落後，隨著基本面持續正向改善再延續景氣谷底回升行情。