輝達(Nvidia)新晶片推出紛紛擾擾，從GB200出貨可能遞延，到傳出輝達將取消B100並轉為B200A，輝達晶片推出消息滿天飛，牽動AI伺服器供應鏈投資神經，不過，7月份營收陸續揭露，拜輝達H系列晶片供貨順暢之賜、加上CSP廠追單H系列AI伺服器，供應鏈繳出亮麗營收，輝達H系列強勁的拉貨動能並有望延續至明年上半年下，AI伺服器族群強勁反彈有底氣！

輝達Blackwell系列仍在前期試量產階段，就傳出將遞延消息，但經各方研調機構及供應鏈確認，供應鏈仍在如火如荼準備量產中，其中，大摩從台積電的CoWoS產能預測，下半年台積電將產出602000片的B200晶片，將足夠產出30萬個Bianca AI GPU板，明年Blackwell成為出貨主力毋庸置疑，輝達並將以效能較高的B200及GB200機櫃滿足雲端服務商對高階AI伺服器的需求，但GB200的伺服器機櫃系統推出時程可能往後推遲1到2個月至11月，並在明年第1季開始大量出貨。

市場日前並傳出輝達計畫取消B100並轉為B200A，但根據集邦科技的了解，輝達目標仍在今年下半年推出B100及B200以供應CSP客戶，也另外規劃降規版B200A給其他企業型客戶，瞄準邊緣AI應用，但B100將屬過渡型並主打耗能較低的產品，預計輝達在出貨完既有CSP廠訂單後，B100將逐漸被B200、B200A及GB200機櫃取代，明年Blackwell平台則將占輝達高階GPU出貨逾8成。

儘管輝達Blackwell量產推出時程可能不若初始預期的那樣快速，但輝達Hopper系列產品的需求卻相當強勁，尤其是即將於第3季大量供貨的H200，大摩認為，若Blackwell出現任何延遲，將允許更多的HBM3e記憶體從H100轉換至H200使用，並推升H200自第3季起成為輝達的主流出貨機種，並延續Hopper強勁的出貨動能至明年上半年，另據了解，4大CSP廠並未改變既有出貨計畫，僅是重新部署資本支出，下半年供應鏈營運持續高歌有譜。

Hopper系列神救援，將是下半年輝達高階主力出貨機種，供應鏈指出，CSP廠追加出貨的動能明確，下半年H系列將持續強勁成長，且在確認上游廠商將有更多產能用來製造H100晶片下，第4季H系列產品將出現大幅度的出貨成長，H系列伺服器供應商下半年業績可望持續走升。美銀美林及摩根大通證券也認為，Blackwell如果延遲出貨，輝達可能會延長Hopper系列H100及H200的產品生命周期，有利於供貨H系列的台系供應鏈。

從7月份主要供應鏈公布的營收來看，在輝達H系列伺服器大量出貨及蘋果新機開始拉貨下，龍頭廠台積電(2330)及鴻海(2317)7月營收分別創下歷史新高及今年新高，連同廣達(2382)、緯穎(6669)、英業達(2356)7月營收也分別創下今年新高及歷史新高，凸顯輝達H系列伺服器拉貨積極。

7月應只是輝達H系列產品放量出貨的剛開始而已，下半年供應鏈業績應不看淡，除了上述ODM龍頭大廠外，緯穎亦是輝達H系列出貨大贏家，大股東緯創(3231)在H100、H200伺服器基板的市占率高達9成以上，在GB200運算板的市占率亦有5成，另預估其今年來自緯穎的營收及營業利益貢獻將分別可達3成及65%，今年緯創每股盈餘坐6望7，明年則上看8元以上，法人認為，緯創在回檔整理逾一年後，目前評價已具吸引力，惟仍需要驅動股價上漲的點火劑才行。

散熱大廠奇鋐(3017)則是通吃輝達Hopper系列氣冷3D VC及下世代Blackwell GB200伺服器水冷系統所需的冷卻板訂單，拜H系列大量出貨之賜，奇鋐7月營收不負眾望以61.31億元再度創下歷史新高，第2季每股盈餘達5.08元，較去年同期大幅成長6成，是全球CSP廠資本支出創高、AI伺服器大量出貨的關鍵贏家，奇鋐的營運成長動能預料仍將一路從下半年走揚至明、後年，今年相較於去年的獲利成長幅度高達5、6成以上，基期墊高後，明、後年預估獲利成長幅度仍有3成左右，AI伺服器出貨對其營運挹注非同凡響，近期股價漲多回測至年線附近，評價已具吸引力，亦回到大型外資機構法人願意買進的合理價位，後續見到法人連續回補訊號時可留意。

其他零組件廠中，最值得留意的是，伺服器導軌大廠川湖(2059)獨供輝達H系列導軌訂單，今年營運大噴發，前7月營收就有4個月創下歷史新高，並較去年同期大幅成長82%，獲利成長率也相當驚人，第2季在營收成長、規模經濟效益顯現下，營益率衝高至60.99%，單季每股盈餘達15.29元，堪稱是H系列訂單追加下的大贏家。

機殼及機櫃供應商部分，主要以晟銘電(3013)及jpp-KY(5284)最有看頭。晟銘電6、7月份出貨Meta H系列機殼訂單，連續兩個月營收寫下歷史新高，第2季在AI伺服器機殼訂單陸續挹注下，營收衝高至26億元的歷史新高紀錄，單季每股盈餘並達0.97元，創下歷史新高，十足的H系列商機下的大轉機股。

至於第1季受到航太維修客戶拖欠貨款衝擊的jpp-KY，6月中接獲CSP廠追加H系列機櫃大訂單，自7月起出貨，並順勢彌補航太維修損失的訂單，jpp-KY7月營收已重新站回2億元大關，營運最低迷的情況已過，下半年有望在輝達H系列伺服器訂單挹注下重返成長軌道，股價也可以重新關注。