人行下調8月貸款市場報價利率(LPR)下調有利於保持流動性充裕，提振經濟增速，為飽受限電限產議題打擊的中國經濟迎來些許微風，助滬指週一低開高走，但總體經濟面仍嚴峻，投資人仍戰戰兢兢無意積極布局，箝制大盤上漲動能。

滬指週一早盤收高18.46點或0.57%，報3,276.54點，該指數在8月19日當週翻空跌0.57%，前一週現三週首紅漲1.55%。

在限電限產壓力下，日本最大券商野村甚至預估中國經濟經濟增速只有2.8%，只有中國官方年初預估目標5.5%的一半水準，也是目前外資投行預測估值中最小的

人行週一在官網發布公告，8月1年期LPR報3.65%，較上月下降5個基點，調降幅度小於經濟專家預估的10個基點。而與房貸利率掛勾的5年期LPR調降15個基點，至4.30%，降幅高於預期的10個基點。

凱投宏觀(Capital Economics)中國經濟學家Sheana Yue表示，LPR報價下調將減少存量貸款的利息支付，減輕負債企業一些壓力，同時這也會壓低新增貸款的成本。五年期利率更大幅度的下調突顯出，人行尤其擔心房地產市場的問題。但存量抵押貸款的購房者要等到明年年初才會受到影響。此外，目前貸款需求疲弱的部分原因是結構性的，反映對房地產市場的信心喪失，以及中國新冠疫情清零政策的再三干擾造成的不確定性，這些都是貨幣政策無法輕易解決的問題。「我們預計，在今年剩下的時間，人行還會兩次下調政策利率，每次10個基點，同時維持第四季還將下調存款準備金率的預測。此外，儘管信貸增長放緩，但人行似乎仍不願採取大規模刺激措施。因此，我們認為任何額外支持都不足以推動經濟的強勁復甦。」

中金發表報策略報告認為，中國國內局部疫情反覆、房地產風險處置和銷量低迷、限電限產擾動、海外經濟週期下行和區域形勢不確定性等因素，仍將一定程度制約「穩增長」政策發力成效，基本面的暫時乏力可能影響風險偏好，同時高景氣的領域相對稀缺，預計市場短期仍維持震盪且缺乏主線的特徵可能還將維持一段時間。

投資人要注意把握節奏和靈活性，8月底是A股上市公司中報披露的高峰期，重點關注企業獲利情況。建議在配置上仍以低估值、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。成長風格在近期連續反彈後，性價比在減弱，後續波動可能開始加大。伴隨上游價格已經大幅回調，逐步開始關注中下游產業可能出現的修復，戰略性風格切換至成長的契機需要關注海外通脹及中國穩增長等方面的進展。臨近中期業績密集披露期，關注中期業績可能超出預期的行業。