隨著PIC/S效益發酵，對於台灣製藥業將是長多，尤其是原料藥族群歷年以獲利穩健著稱，藉由認證將注入新一波成長力道。

生技族群沉寂已久，尤其是在年前主力抽回資金下，更難大展身手。唯年後生技行事曆一波接一波，再加上資金回籠，有機會帶領整體族群重返多頭軌道。特別是，台灣前年成功叩關加入PIC/S會員國，與全球醫藥市場專利懸崖雙利多加持，有助於學名藥、原料藥業者未來營運。其中，原料藥類股一直以來營運穩健，加上PIS/S認證效益可望逐漸發散，中長期值得期待。

原料藥族群一直是生技類股的績優生，不僅獲利穩健，產業趨勢發展更是有利營運。根據IMS Health Market Prognosis預估，2012至2017年已開發國家學名藥使用比重，將從12%提升至21%，年複合成長率1.8%；新興市場國家比重則是由58%提升至63%，年複合成長率更高達12.3%。顯示隨著新興市場需求崛起，扮演成長火車頭，加上專利懸崖，學名藥市場開發成為趨勢，對於原料藥廠將是利多。

另外，前年底台灣衛生署食品藥物管理局向PIC/S國際組織成功申請，正式成為PIC/S會員，並同步領先中國、日本、韓國(申請中)成為該組織第43個會員國。在加入該組織之後，不僅國內製藥業可共享國際藥品安全資訊，同時也能與他國建立GMP往來認證，免除重複檢查，有效大幅縮短查證時程。

同時，過去台灣廠商遭到印度及中國，透過低價競爭的學名藥、原料藥市場所吃的悶虧，由於品質屢出紕漏，更已遭美國FDA發出Warning Letter(警告信)。因此，在台灣加入PIC/S，不僅可望吸引學名藥廠來台尋求合作、代工，同時印度、中國製造受到特殊關注下，後續轉單需求更是可期，對於原料藥廠效益值得關注。

此外，根據IMS預估，全球2013至2015年專利到期藥物市值超過300億美元，在原專利藥廠無法順利通過最新GMP查廠審核，更加深部分專利藥於到期後，將面臨短缺嚴重的窘境。因此，也給予了學名藥廠與原料藥廠趁機崛起的機會。當中，台灣原料藥廠包括生泰(1777)、旭富(4119)及台耀(4746)去年皆繳出亮眼獲利，未來則皆陸續有新產品量產，提供持續成長的動力。

尤其是，以生產抗紫外線吸收劑(UV)起家的台耀，歷年動輒每股可以穩定賺進3-4元。然而，受到印度低價搶單，市場轉趨競爭，加上前年受到污水排放停工影響，營運掉至谷底。不過，近年來積極投入高毛利醫藥原料藥(API)研發、生產，包括維他命D衍生物、膽固醇磷酸鹽結合劑等，成功扭轉虧損困境，稅後純益從2013年第二季由虧轉盈之後，連續六個季度獲利逐季成長。

台耀去年API營收比重，已由2013年40%成長至60%，反映在營運績效，雖然抗UV產品出貨大幅下滑，去年營收近乎持平。唯在產品結構改善下，營益率不僅已連四季成長，前三季累計稅後純益更達2.04億元，EPS 2.42元，大幅優於前年同期。展望今年，仍有多項API產品即將出貨，如降膽固醇用藥的Colesevelam、治療高磷血症的Sevelamer等，法人預估API營收將由去年的16億元成長四成，來到22億元。

同時在抗UV產品訂單量持續降低下，API比重將拉升至八成，可望促使毛利率維持向上趨勢，全年EPS有上看5元的實力。值得留意的是，台耀優勢在於複雜度高的化學合成，製程若差幾個步驟，生產成本將可能相差百倍以上，成為勝出同業的利器。另外，以API平均占藥物成本約5%推估，台耀開發產品終端市場市值共計56.9億美元，API市場約2.85億美元，換算為85億台幣，對照目前API營收還不到20億元，未來還有很大成長空間。

另外，生泰在日本市場開始收割、產品結構優化下，營益率連五季成長，帶動去年前三季稅後純益0.88億元，年增52%，EPS為3.54元。今年則著重日本市場，腸胃藥產品出貨續揚，加上先前取得降血壓、偏頭痛的原料藥資格登記(MF)，上半年客戶有機會取得藥證，出貨量可望逐步放大。此外，美國市場部分，肌肉鬆弛劑產品去年已出試量產，今年開始正式量產出貨，對於業績將有不小貢獻。

法人預估，在美國市場肌肉鬆弛劑開始量產挹注，生泰全年營收有機會維持1-2成增幅。不過在面臨日系客戶因貶值帶來的降價壓力，以及現增股本膨脹下，預估EPS將維持在4-5元。

此外，旭富去年12月雖受生產不順及產品組合不佳影響，稅前每股盈餘僅0.26元。不過，第四季有匯兌利益業外挹注，每股稅前盈餘仍有0.97元，預估每股盈餘約0.8元，可望與第三季持平。今年則在帕金森氏症藥持續提升產能，出貨量有望年增一成，以及抗憂鬱、癌症原料藥料訂單增溫，加上風濕性關節炎藥受惠印度關廠帶動，法人預估，全年營收有機會維持一成以上增幅。