【財訊快報／陳孟朔】路透報導，生成式人工智慧(AI)新創公司Anthropic在籌備首次公開招股(IPO)之際，營收增速持續超越同業。知情人士透露，截至7月底，公司年化營收運行率已突破650億美元，高於5月的470億美元，更是2025年底約90億美元的七倍以上；第二季初步營收超過115億美元，較去年同期的7.87億美元激增逾14倍，也遠高於第一季的47.3億美元。

Anthropic於5月底完成650億美元H輪融資，投後估值達9,650億美元，並於6月1日向美國證券交易委員會(SEC)保密遞交S-1上市申請文件，最快可能於今年秋季掛牌。按最新650億美元年化營收運行率計算，現有估值約相當於14.8倍營收；相較之下，競爭對手OpenAI近期年化營收約400億美元，顯示Anthropic在企業客戶及AI程式開發工具需求帶動下，營收規模已暫時取得領先。

Anthropic內部預估，2028年實際營收可達1,900億至2,000億美元，投資銀行與潛在投資人正以兩年後的企業價值營收比作為IPO定價依據，而非依賴目前獲利。市場甚至討論其上市估值能否上看2兆美元，若以2028年營收2,000億美元計算，仍相當於約10倍遠期營收。公司第二季據報已錄得正數調整後營業利益，先前預估營業利益約5.59億美元，但相較龐大營收規模，利潤率仍低，估值能否成立取決於算力、模型訓練及人才成本占比能否隨規模擴大而下降。

這套估值邏輯的核心，是押注Anthropic未來兩年仍能維持高速成長並將營收轉化為現金流，而非公司目前已具備成熟獲利能力。除AI基礎設施支出居高不下，公司還面臨模型價格競爭、美國政府監管，以及Claude Fable 5與Mythos 5先前一度受出口管制指令影響而暫停服務等風險。若營收增速提前放緩，2兆美元估值將迅速失去遠期營收支撐；反之，若2028年營收接近2,000億美元且利潤率明顯改善，Anthropic有望成為華爾街規模最大的AI上市案之一。