【財訊快報／陳孟朔】電影《大賣空》(The Big Short)原型投資人貝瑞(Michael Burry)進一步擴大對AI基礎設施的空頭押注，加碼做空甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)、美光(Micron，美股代碼MU)及AI雲端業者Nebius(美股代碼NBIS)，同時增持2027年3月到期的iShares半導體ETF(SOXX)看跌期權，押注AI算力投資熱潮最終將因供給過剩及債務負擔而反轉。貝瑞最新披露，他分別在Nebius約247美元、美光約924美元及甲骨文約152美元附近增加空頭部位。

貝瑞的核心判斷是，AI產業大量採用循環融資、私人信貸與巨額資本支出，使資金透過設備採購重新轉化為產業鏈營收，而債務占比愈來愈高，模式與網路泡沫時期企業彼此交易推高成長的情況相似。他預估，AI算力最快2028年將由目前供不應求轉為嚴重過剩，而股票市場通常會在實際供需反轉之前預先反應，因此目前高企的AI基礎設施估值已逐漸形成可做空的條件。

Nebius成為貝瑞最具代表性的空頭標的之一。公司第二季營收年比暴增454%至5.823億美元，AI雲端需求強勁，但龐大資本支出及遠期算力價格下降正是貝瑞質疑之處。他認為，目前客戶願為稀缺GPU算力支付極高短期價格，但長約價格明顯較低，反映市場預期未來供給緊張程度將下降。與貝瑞的看空押注形成鮮明對比的是，Nebius上週五(14日)股價仍強勢上揚逾8%，收在約277美元附近，今年以來漲幅已十分可觀。

貝���也把空頭延伸至AI產業鏈更上游。甲骨文上週五(14日)因「木星項目」關鍵天然氣管線延期重挫5.70美元或3.65%，收150.52美元；美光則逆勢漲21.83美元或2.30%，收971.66美元。貝瑞認為，甲骨文龐大的AI數據中心資本支出與長期租賃承諾，使其在算力價格反轉時面臨更高財務壓力，而美光則是AI記憶體景氣循環的重要受惠者。透過同步做空甲骨文、美光、Nebius及SOXX，貝瑞的最新布局已從押注個別高估值AI股，擴大為對整條AI基礎設施資本支出週期的看空交易。