【財訊快報／陳孟朔】美股持續刷新歷史高點，投資人焦慮正從「怕崩盤」轉向「怕踏空」。城堡證券(Citadel Securities)最新數據顯示，標普500指數成分股中至少170檔個股的看漲期權需求，相對平值期權的溢價程度已升至至少2016年以來最高水準，反映FOMO情緒快速升溫。Citadel股票及股票衍生品策略主管Rubner(Scott Rubner)指出，「上行需求正在加速向歷史高位靠攏」。

Interactive Brokers首席策略師索斯尼克(Steve Sosnick)將這種交易稱為「FOMO保險」，部分機構投資人認為目前估值偏高、漲勢過快，不願直接追價買股，但又不想錯過後續升勢，因此轉而買進看漲期權，以較低資本成本保留上行曝險。企業獲利強勁亦為多頭情緒提供支撐，美國企業近期錄得2021年疫情後復甦以來最強季度獲利增速，進一步強化市場對股市高檔續強的信心。

不過，期權市場同時出現另一個值得注意的訊號。Cboe資料顯示，未來30天個股隱含波動率已開始回落，衡量標普500未來一個月預期波動的VIX指數降至今年1月以來低點，顯示下行保護成本正處於相對便宜水準。這也使部分機構開始反向布局，上週四便有投資人斥資2,340萬美元建立看跌期權組合，押注若標普500在12月18日前大幅回落，可獲得高額報酬。

市場目前呈現「追漲與低成本避險並存」的特殊格局。一方面，FOMO推動看漲期權需求升至近十年高位；另一方面，VIX��檔又讓尾部風險對沖變得便宜。對投資人而言，這代表市場並非單純陷入全面狂熱，而是多頭部位持續增加的同時，部分資金也開始利用低波動環境買進保險，為高估值與高動能行情預留修正空間。