【財訊快報／陳孟朔】路透報導，義大利裕信銀行(UniCredit，義股代碼CRDI.MI)執行長Orcel(Andrea Orcel)歷經兩年角力後，已透過430億歐元敵意收購累積德國商業銀行(Commerzbank，德股代碼CBKG.DE)約48%持股，距離取得控制權僅一步之遙。Orcel計畫把在UniCredit奏效的高獲利模式移植至德國商銀，包括削減13億歐元成本、壓縮管理層級並加強營收成長，但路透訪問十多名UniCredit現任與前任高階主管後指出，真正難題可能不在財務工程，而是兩家銀行截然不同的企業文化與營運模式。

Orcel自2021年掌舵UniCredit以來，將員工總數削減約五分之一，並大砍被他形容為「臃腫中樞」的總部與支援部門，部分員工被重新調往分行與客戶端。銀行透過所謂「去層級化」(de-layering)，把最高管理階層至第一線業務人員之間的管理層級由九層減至四層；組織單位亦由2020年底約1.15萬個降至約6400個。嚴格成本控制搭配高利率環境，令UniCredit成本收入比由Orcel上任前約52%進一步降至34%，遠低於歐洲央行監管銀行平均約55%，股價在其上任後更暴增約10倍。

Orcel打算對德國商銀複製這套策略，目標到2030年把成本收入比從目前約50%壓低至37%，削減重點將落在中央職能、顧問費及國際網路等非核心支出，並計畫在2029年至2030年前，暫時維持德國商銀與UniCredit德國子公司各自獨立運作。不過，芝加哥大學布斯商學院教授Huber(Kilian Huber)指出，德國商銀長期依賴企業客戶關係、客製化服務與較高人力投入，與UniCredit大量標準化產品、追求規模效率的模式存在根本差異，因此若過度壓縮支援與管理職能，可能反而削弱客戶服務與風險控管能力。

監管層也已把文化衝突列為整合風險。歐洲央行(ECB)初步審查認為目前沒有理由阻止這樁交易，但警告整合過程將「具挑戰性且漫長」，德國監管機構BaFin更批評UniCredit在收購過程中態度強硬且部分做法缺乏透明度，已使德國商銀管理層、員工、工會與政治人物產生敵意。這意味Orcel接下來的挑戰，將從如何取得控制權轉向如何在不破壞德國商銀核心客戶關係與組織穩定的前提下完成大幅降本；這場歐洲金融危機以來最大規模的跨境銀行併購，最終能否複製UniCredit的獲利奇蹟，文化整合恐將比削減成本更具決定性。