（１）現象：甲骨文公布截至2025年11月底的會計年度第2季財報，營收160.6億美元不及市場預期，盤後股價重挫11%。儘管AI相關訂單帶動剩餘履約義務（RPO）年增逾四倍至5230億美元，但雲端業務成長仍低於市場預測，投資人擔憂龐大的AI基礎建設支出回收周期將延長。此外，公司大幅上修2026會計年度資本支出至500億美元，引發市場對現金流與負債水位的審視。

（２）原因：營收未達預期主因為雲端服務與軟體收入均略遜於分析師估計，即便雲端基礎建設營收成長68%，仍未完全反映先前大規模擴建資料中心的投入。AI基建訂單爆發、Meta與輝達等大型客戶的新承諾推升RPO，但短期並未即時轉化為可認列營收。甲骨文同時承擔多筆資料中心租賃承諾與高額資本支出，市場對其以負債支撐擴張的策略持續保持謹慎。

（３）影響：國際雲端市場顯示AI投資維持高強度，但雲端服務商的變現步伐正在放緩，使外界重新評估AI資料中心建置的回收周期與成本效益。若大型雲端業者為強化競爭力而加大晶片採購與伺服器建置力道，將持續支撐AI伺服器、晶圓代工、先進封裝與高速傳輸鏈需求；反之，若部分雲端服務商延後擴建節奏，短期可能造成零組件拉貨波動，增加供應鏈不確定性。

（４）受影響股票：鴻海(2317)

緯穎(6669)

廣達(2382)

緯創(3231)