新興股市上週表現疲軟，MSCI新興市場指數週線下跌，為六週來第五週下跌，且跌幅創2022年6月來最大，因為投資人持續權衡即將上任的美國川普政府未來可能祭出的偏利己的保護主義的政策。

上週MSCI新興市場指數週線下跌4.46%，來到1,085.00點；MSCI亞太指數週線則是下滑3.85%，報182.22點。

在上週個別新興股票市場表現方面，經過美元貨幣因素調整後，阿根廷、斯里蘭卡、迦納股市表現相對亮眼，大盤指數分別出現4.73%、3.88%以及3.47%的漲幅，表現位居全球92個國際主要股市指數中的前10位。反觀，納米比亞，韓國以及波蘭股市的大盤指數分別下跌5.52%、5.59%以及5.95%，表現相對疲軟。

展望本週，全球經濟與通膨形勢、供應鏈問題，以及中東的以巴衝突、台海、俄烏地緣情勢的發展，仍是市場聚焦中心。同時，隨著美國大選的底定，政策的變化也需要關注。此外，中國等主要國家的經濟進展，加上美元等主要貨幣匯價、國際油價、金屬商品價格走勢等的變化，也是權衡新興市場的重要風向球。

目前投資人都在衡量即將再度入主白宮的川普的經濟議程對新興市場資產可能帶來的衝擊。因為川普經濟議程中的像是為內減稅和對外加徵關稅等關鍵要素，勢必會導致更火熱的經濟增長和更高的消費者價格，結果將給聯準會進一步降息的前景蒙上了陰影。一旦聯準會擔心因明年降息幅度過大升高通膨反彈機率，可能促使其放緩降息步伐，從而為強勢美元提供支撐。

市場分析師表示，雖然今年新興市場資產受到看好，且新興市場資產今年以來的表現也很強勁，但必須考慮明年的情況，在本幣和硬通貨方面都要更加謹慎。同時，也必須小心共和黨同時贏下總統、參議院和眾議院，也就是所謂的「紅色浪潮」的出現，屆時將會遊戲規則將會大幅改變。

不過，仍有持樂觀看法的觀點，像是Pictet Asset Management方面就認為，新興市場寬鬆週期從長期而言將抵消川普關稅的影響。Pictet一份報告指出，新興市場將從非經濟衰退寬鬆週期中受益，即使川普執政期間關稅和貿易摩擦可能會令這個資產類別受損。

Pictet資深多資產策略分析師Arun Sai仍然認為美國經濟在軟著陸軌道上。同時，相信中國將加大透過財政刺激來提振經濟的努力，以此作為防範美國新貿易壁壘的保險措施。