美股四大股指在12月第一週連袂收高後，12月8日起的這一週全球金融市場焦點，鎖定即將登場的聯準會(Fed)例會上。利率期貨顯示，本次再降息1碼(0.25個百分點)的機率已高踞八至九成水位，等同「幾乎視為基本設定」。在降息預期已高唱入雲之際，市場真正關注的，已從「會不會降息」，轉移到會後公布的利率點陣圖、經濟預測以及主席鮑威爾(Jerome Powell)如何定調未來政策路徑。

就12月第一週而言，道瓊漲0.5%，標普升0.31%，那指上揚0.91%，費半大漲3.84%。

聯邦公開市場委員會(FOMC)內部立場分歧明顯升溫，使這次會議被視為近年來最具爭議的一次。據了解，在12名投票委員中，已有約5位先後公開對進一步寬鬆表達保留或反對態度；相對地，設於華盛頓的Fed理事會中，則有3名理事傾向再降息。法人指出，外界關注的不只是結果本身，而是會中將出現多少張反對票，以及鮑威爾在會後記者會中，是否仍能維繫政策路線的一致性與個人威信。

從宏觀數據來看，最新公布的PCE物價指數大致與預期相符，顯示通膨壓力並未再度失控；12月美國消費者信心指數也略有回升，上週初領失業金人數更降至三年多低點，一度舒緩「勞動市場急速轉弱」的擔憂。利率期貨目前反映，本次會議降息機率仍然偏高，不過，部分機構經濟學家警告，市場或低估Fed選擇「按兵不動」的可能性，認為在數據仍呈參差不齊之際，貿然再降息恐加劇內部分歧，使12月降息尚難被視為板上釘釘。

點陣圖與經濟預測則是另一個潛在「波動源」。9月公布的利率點陣圖顯示，官員對2026年政策利率預估區間落在2.5%至4%之間，各個利率區間均有兩名或以上官員聚集，顯示分歧並非個案，已足以增加市場解讀難度。本次會議後公布的新一輪經濟與通膨預測，還必須消化先前美國政府關門長達逾一個月所造成的數據缺口與發布延宕，觀察人士預期，官員對成長與通膨路徑的信心區間，可能較以往更為寬廣，進一步提高明年利率走勢的不確定性。

法人強調，真正牽動中長線資產定價的關鍵，已不再是12月是否再降息1碼，而是2026年上半年累計降息幅度與節奏如何規畫。自今年10月29日連續第二次降息1碼後，Fed已將政策利率區間由4.00%至4.25%下調至3.75%至4.00%，金融市場對「利率已進入中性區」的辯論日益激烈。未來一週，不論本次會議最終是否降息，市場真正要讀懂的，是反對票的多寡、明年起輪替上場的新票委是否願意與鮑威爾唱反調，以及這些線索對下一任Fed主席權力結構與決策模式的預示，從而決定股市、債市乃至匯率與黃金的中期評價基準。