美股在12月第二週呈現先創高後拉回，指數在假期前夕的量能轉薄下，以AI為主的科技權值波動放大，市場風險情緒也更倚賴「硬數據」校正方向。交易員認為，本週的關鍵不在短線修正幅度，而在於政府停擺造成的統計空窗結束後，延後數據集中出爐，將把景氣與物價的真實輪廓一次攤開，年末資產定價有望重新錨定。

以12月12日這一週而言，道瓊再漲1.05%連三紅，12日的日高暨史上新高在48,886.86點，標普跌0.63%、那指下跌1.62%、費半重挫3.58%。

就業數據是第一道門檻。美國11月就業報告預計於12月16日公布，且將把10月的企業端調查(Establishment Survey)數據一併納入，但10月家戶調查(Household Survey)無法追補，意味著當月失業率等指標將出現不可回補的缺口。市場普遍預期11月新增就業偏低、失業率走高，若結果較預期更弱，利率路徑與風險偏好可能同步「再定價」，並把年底行情從題材輪動拉回到景氣循環的硬證據上。

通膨則是第二道關卡。美國11月消費者物價指數(CPI)預計於12月18日公布，這份報告也被視為本週最具穿透力的風險資產催化劑之一；若核心通膨黏著度高於市場想像，將壓抑對後續寬鬆的押注。值得留意的是，聯準會(Fed)甫在10日結束的年內最後一場例會後宣布降息1碼，將聯邦基金利率目標區間下調至3.50%至3.75%，且為連續第三次降息，但聲明與記者會仍傳遞「更依賴數據、短期不急於連續降息」的基調，令本週就業與通膨讀數成為下次會議預期的核心變數。

未來一週，英國央行(BOE)與歐洲央行(ECB)預計同在12月18日公布利率決議，市場押注前者偏向續降、後者傾向按兵不動；日本央行(日銀，BOJ)則於12月18至19日舉行政策會議，市場聚焦其是否進一步升息，以及對中性利率與後續節奏的訊號管理。市場人士指出，三大央行的政策落差將直接映射到美元、英鎊、日圓與歐元的相對走勢，並回頭影響美股年末的資金折現率與風險承擔意願。

除宏觀經濟數據外，本週AI交易也面臨「基本面再驗證」。市場關注輝達(Nvidia)傳出在加州總部召集電力與電氣工程領域新創閉門討論數據中心電力瓶頸，突顯AI資本支出競賽的下一個約束不只在晶片供給，更延伸至電力、佈建與基礎設施。

交易員表示，若宏觀數據未能提供清晰的加碼理由，量能走低容易放大波動；在此環境下，美光(Micron Technology)等財報與展望也將成為年末風險資產的壓力測試之一。美股將在12月17日盤後公布最新財報。