日本股市上週震盪走升，儘管東京與北京間的緊張關係持續，且聯準會會議召開前市場情緒趨於謹慎，但是隨著市場焦點從聯準會降息轉向本週日本央行的政策會議上，且美國有條件同意輝達高端AI晶片出口中國推動日本半導體業者股價，大盤盤勢仍受到支撐。

上週五東證第一部指數收在3,423.83點，週線上揚1.82%；日經225指數收在50,836.55點，週線則是揚升0.68%。

綜合上週類股表現，東證指數33檔成分類漲跌互見，其中有28檔類股上揚，5檔類股下跌。上週證券及商品期貨類股指數上揚6.32%，漲幅最為亮眼。運輸設備類股指數與躉售銷售類股指數則是分別上揚6.17%、5.32%，表現也很不錯。反觀，其他產品類股指數下跌2.34%，表現敬陪末座。精密儀器類股指數、資訊通訊類股指數則分別下跌0.18%與1.60%，表現也不理想。

展望本週，美國關稅措施的發展、中東衝突、俄烏戰事等地緣政治的發展依舊是市場焦點。同時，全球通膨形勢、美國與日本公債殖利率走向、國際股市、大宗商品的行情走勢，也會左右日股行情。此外，日圓匯價、重要貿易夥伴美國與中國的經濟表現，對日本股市也同樣具有舉足輕重的影響力。

儘管近期因中日關係轉趨敏感，導致日經225指數在高檔震盪，市場氣氛略顯觀望，但市場分析師普遍認為，中長期支撐日股的結構性趨勢並未改變，後市表現依然值得期待。

有分析指稱，支撐日股上升的核心動能來自多重利多因素的延續，首先是企業獲利穩步成長與資本效率的持續提升。事實上，在東京證交所的推動下，公司治理改革正深化，企業持續改善股東回報並重新檢視低效業務，此趨勢預計將持續至2026年，反映在獲利和資本效率的改善上。

此外，通膨回歸與貨幣政策正常化。溫和的通膨環境有利於企業提升薪資和價格轉嫁能力，進而帶動日本內需市場的改善。再來則是，日本經濟受惠於薪資上調、財政刺激等結構性因素，整體經濟維持復甦態勢。

另一方面，從估值來看，目前日股的未來12個月本益比仍低於「安倍經濟學」期間的高點，顯示評價仍具上升空間。而且一旦像是美國經濟衰退外部風險得以控制，且聯準會啟動降息循環，將進一步有利日股行情。

此外，有觀點認為，日本企業在數位化、AI導入、能源轉型上的投入，有助於舒緩勞動力短缺並提升生產力。部分出口商也將受惠於美國大規模的基礎設施建置需求。

整體來看，儘管短期波動存在，但市場分析師認為，企業改革、通膨回歸與資本支出等重大趨勢仍在推動企業體質改善，日股的中長期上升格局並未改變。