日本股市截至9月25日當週延續升勢，受假期影響全週只有兩個交易日，日經225指數週漲2.07%至66,364.20點，東證指數(TOPIX)漲0.92%至4,128.59點。人工智慧(AI)與半導體股成為主要推手，東京威力科創、愛德萬測試等科技權值股走強，上週五三菱日聯等銀行股及除息前高股息買盤接棒，帶動TOPIX補漲。

日本國內政策仍是後市最大主線。日本央行9月18日將政策利率升至1.25%，創31年最高，但因兩名委員反對且總裁植田和男未釋出更明確鷹派訊號，日圓反而一度跌破158兌1美元，市場對進一步升息速度仍存疑。未來一週東京9月CPI將成為重要觀察指標，若價格壓力再度升溫，將強化市場對日本央行繼續升息的預期，有利銀行等金融股，但可能對高估值科技與地產類股形成壓力。

外交與匯率同樣牽動日本市場。日本首相高市早苗最近一週與美國總統川普會談，川普直接對日圓偏弱表達關切；高市並在川習會前與川普討論中國議題，強調美中關係穩定對日本及國際社會均相當重要。對日股而言，美方重新關注日圓匯率，提高日本政府干預匯市與日本央行維持緊縮立場的敏感度，汽車、機械等出口股後續將更容易受到日圓波動影響。

川習會後中美同意推進貿易對話與部分降稅安排，短期有助降低日本企業面臨的全球貿易與供應鏈不確定性，對中國曝險較高的汽車、機械及工業股偏正面；但日本更關���的稀土與經濟安全議題仍未完全解除。路透報導，美日官員在峰會前已特別討論中國釔供應限制，釔廣泛用於航太與晶片製造，顯示中國關鍵礦產政策仍是日本高科技供應鏈的重要風險。

展望未來一週，除東京CPI外，美國PCE、非農及美光財報也將透過美債殖利率、美元兌日圓與全球半導體股影響東京市場；中國9月PMI則牽動日本出口與中國概念股。日股短線主軸將集中在日圓走勢、日本央行升息預期、AI半導體景氣及中美關係降溫能否帶動出口需求，其中日圓若快速升值，可能限制日經續攻空間，而通膨數據與美國利率走向則將決定金融股能否接棒科技股成為下一階段主力。