港股截至9月25日當週震盪走低，恆生指數週線跌0.97%至24,510.09點，恆生科技指數跌2.13%至4,311.78點，科技股賣壓明顯較重。週初市場一度受AI題材及川習會預期支撐，但隨投資人轉向觀望峰會結果，加上美債殖利率高企壓抑成長股估值，恆生科指其後連續回落。港股新股市場則維持活躍，AI光通訊設備商Ligent掛牌首日升4.6%，反映資金對AI基建題材仍有需求。

川習會成果將成為未來一週港股重新定價的重要因素。中美在貿易、AI與投資等領域達成多項共識，包括各300億美元非敏感商品優惠關稅安排及建立AI對話機制，短線有助降低中國科技與外貿企業面臨的政策不確定性。對香港而言，中美關係降溫尤其牽動大型網路平台、半導體、電商及出口相關股份估值，但市場後續仍將觀察具體降稅清單及科技限制是否出現實質鬆動。

中國9月官方PMI將於9月30日公布，8月製造業PMI為49.8，能否重返50榮枯線以上，將直接影響港股中國內需、消費、地產及金融類股氣氛。另一方面，香港IPO市場近期明顯回暖，四家中國企業預計9月29日掛牌，合計集資最高約18.3億美元，今年以來香港IPO及二次上市集資額已達458億美元、接近去年同期兩倍，新股活動能否延續也將影響港交所及券商股表現。

資金面則是未來一週港股特有變數。香港市場10月1日因國慶休市、10月2日恢復交易，但滬深港通自10月1日至7日暫��，意味香港復市後仍將出現數個交易日缺乏南向資金支援。近年南向資金已成為港股重要增量買盤，因此在中國長假期間，大型科技、高股息央企與金融股可能更容易受到海外資金流向主導，成交亦可能縮減。

展望未來一週，港股主線將集中在川習會成果落地、中國PMI、南向資金長假空窗及美國利率走向。若中國景氣數據改善，加上中美關係持續降溫，有利恆指與恆生科指修復；但若美國PCE及非農再度偏強，推升Fed升息預期及美債殖利率，由於港元與美元掛鉤，香港本地利率亦難以完全脫離美國緊縮環境，高估值科技與地產股仍可能承壓。