今年漲幅最大的股市，從韓國、費半到日本及台灣，經過6月下旬出現歷史天價後，回檔5周左右至7月底出現長紅，確立第3季低點後，開始快速反彈，經過一周左右，費半最高反彈至12425點，約是跌幅的46%；韓股反彈至6674點，約跌點的34.2%，日股反彈至67706點，約跌點的49%。台股一口氣反彈至季線之上，彈幅達65%，距離反彈3分之2(45214點)不遠，力道相當強勁。

主計總處7月底公布台灣第2季GDP年增12.92%，受惠於AI全球熱潮、強勁出口與內需雙引擎帶動，上半年平均為13.72%，創下近50年來(自1976年以來)同期最高增速紀錄。引發外資圈大騷動，各家機構紛紛上修台灣今年經濟成長率。其實從財政部各月公布進出口數據，幾乎月月登高，不難看出經濟成長動能持續進行。

今年一度漲幅最高的韓股，累計最高上漲112.7%，其次是費半指數大漲106.9%，再來才是台股66.48%。日股則為35.5%。而自6月下旬的回檔也以漲最多的韓股回檔高達43.9%最深；其次是費半的28.7%，台灣上市指數則是回檔18.3%，櫃買指數也回檔29.77%。可以看出韓股漲多跌多，主要就是記憶體的海力士及3星股價在主導漲跌。台股除了台積電(2330)外，聯發科(2454)、鴻海(2317)、廣達(2382)、智邦(2345)、奇鋐(3017)、緯穎(6669)、研華(2395)等電子產業龍頭撐起一片天。所以較韓股抗跌。

從技術面來看費半、韓股及台股加權指數，在7月30及31日出現大漲8.19%、17.9%及7.98%大長紅，應是未來兩個月底部所在。不過像是韓股一下子指數回檔超過4成���乎腰斬，受傷者必定不少，要一下子反彈超過2分之1或3分之2，可能較難，也就是7000至7500點以上壓力較大了。

台股彈幅較大，但是基本面是否強到帶領指數向跌點二分之一(45800點)挑戰仍待觀察。尤其半年報及7月營收陸續公布，若是本益比過高也是會令買盤退卻。此外，日圓急升後，日、韓股市表現，特別是獲利最好的記憶體如三星、海力士及鎧俠能否續彈是主要指標，畢竟賺得盆滿缽滿，就獲利絕對值來看，三星已超過輝達；而三星加海力士預估到26年底的合計淨現金儲備將上看2630億美元。這個數字不僅是遠遠超過AI龍頭輝達，更直接超越了科技7雄中「其餘6家公司」(微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta、特斯拉)的淨現金加總。主因是美系巨頭在AI基礎設施的資本支出過於燒錢。而鎧俠一度成為日本總市值之王，都是拜獲利暴增之賜。這種情況看來可延續至27年，若是記憶體族群股價逆勢下跌或不漲，韓、日、台、美半導體股是較難比價；除非美國科技7雄再領風騷！

美股表現還是最強，排除半導體股，近一周道瓊及標普創歷史新高，那指也站穩季線25600點之上，亞馬遜、輝達、谷歌、臉書、博通、蘋果底部已打出來，金融股也相當強勢，只要守住季線就屬強勢。費半指數正在季線及半年線之間整理，記憶體的美光、新帝、威騰及設備股應材、科磊、艾司摩爾、英特爾、功率半導體英飛凌等，有足夠獲利，基本上有獲利支撐，低檔1萬點應具有不弱支撐。

市場最在意的企業投資AI動作並未停止，雖第2季僅略提高至7500億美元以上，但各公司已開始另起生財之道，擁有算力的公司例如臉書，也學起xAI出租算力，租金超過百億美元還不算低。而特斯拉的馬斯克利用SpaceX再度扶植xAI，並替輝達背書認為輝達的GPU最好用，相互拉抬。而中國的DeepSeek(深度求索)與 Moonshot AI(月之暗面)，利用開源式方式，間接壓低token(AI處理文字時的最小單位)價格，引發CheatGPT及Anthropic訂閱價格鬆動，降價也可使企業增加使用機率，台股反應最明顯的就是工業電腦族群。

台灣記憶體族群公布第2季EPS都相當驚人，宜鼎(5289)高達108.93元，上半年EPS166.45元，全年有機會超過300元，PE不到7倍。南亞科(2408)上半年EPS14.66元、預估全年挑戰33元，PE不到16倍。晶豪科(3006)第2季EPS20.2元、鈺創(5351)4.81元、創見(2451)27.7元、宇瞻(8271)20.91元，模組廠都是「暴利」公司，EPS普遍低於5倍，明年配息可期，也提供類似國泰永續高股息(00878)這類高息ETF很好標的，尤其市場對於27年記憶體價格越來越認為仍將處於高檔，獲利仍將很好，有機會高配息，屆時就成了高息、低PE代表，所以推測低檔都有限。只要韓、日、美記憶體股再起，台股此族群也很有機會彈升。

邊緣運算與雲端運算興起，token價格走低。雲端主要負責海量數據匯總、歷史模型訓練與深度大數據分析，而邊緣端則擁有即時數據過濾、事件判斷與快速執行動作的能力。邊緣運算通過將一部分運算負載分散到邊緣節點上，能夠減輕雲端資料中心的運算壓力，進而提升整體系統的性能，也能有效提高系統的容錯性和穩定度。美國7大巨頭中，擁有雲端的微軟、谷歌、亞馬遜獲利都很好，此部分成長率都是以3成起跳，是支撐公司獲利來源。

據Research Nester報告預估，25年邊緣運算市場規模為304.3億美元、26年為396億美元，預計至35年將達到5471.6億美元、年複合成長率33.5%，最大市場為北美、亞太地區成長最快，而邊緣AI智慧硬體市場規模25年為279億美元、26年328億美元，至35年將為1228億美元、年複合成長率17.9%。

AI落地應用，工業電腦可說是領先受惠者，工業電腦龍頭研華(2395)法說會中就強烈看好今年年第3季乃至下半年的營運動能，在AI基礎建設、半導體設備及邊緣AI需求全面噴發下，第3季營收預期將繳出年增、季增且「增幅不小」的成績單，單季業績有望再創歷史新高。研華上半年營收增加32.2%，達465.1億元，稅後淨利78.52億元(年增66%)，EPS衝上9.05元創同期新高。第2季EPS5.2元，創近十年單季新高。過去幾年單季EPS大都在3.5元上下！

重點在於接單出貨比(B/B Ratio)爆發，第2季接單出貨比高達1.44，已連續4季成長。其中北美市場BB值高達1.92，歐洲為1.25、中國為1.21，全數站穩代表景氣擴張的一以上水位，顯示終端在手訂單極度強勁。這點與被動元件上漲前很相似！

再者，研華目前崑山廠產能利用率高達104至106%，預計台灣與崑山廠預計將進一步拉升至105至110% 滿載運作以應付瘋狂追單。研華表示，「實體AI(Physical AI)」與邊緣端加速導入，是這波營運旺到明年的核心引擎。而AI資料中心業務放量，除邊緣運算設備外，更成功卡位電力管理、液冷散熱、設備自動化及OT監控方案。特別是邊緣AI營收占比從25年的15%，在今年上半年已快速拉升至22.5%，全年目標衝刺30%大關。一般在40%之前是屬於快速成長期，超過5成以後將逐漸進入成熟期，所以可預估未來幾季研華邊緣運算成長速度將很快！

黃仁勳強調機器人與代理式AI，研華目前已與超過50家客戶合作開發AI機器人專案；並推出銷售「AI一體機」的IWS軟硬整合平台，加速實體AI落地。

外資FactSet最新報告指出，共同上調研華今年EPS中位數至16.84元(部分積極券商甚至看好挑戰19至20元)。由於研華具有龍頭地位，目前總市值排名台股約在37名，以其成長性以及AI發展順序，很可能是ETF加碼買進對象，特別是成交量已放大，流通性提升，中期股價或上看4位數。

AI帶旺，繼村田之後，全球第3大積層陶瓷電容(MLCC)製造商日本太陽誘電公布截至6月底止的27年度首季獲利，由虧轉盈。此外，還大幅調高全年度營業利益預測，較5月預測值大增5成，並持續擴大產能滿足AI資料中心的驚人需求；證明被動元件的確有受惠到AI潮流。觀測已公布7月營收，國巨*(2327)、日電貿(3090)、勤凱(4760)等，營收都創新高。雖然這次被動元件族群以國巨、禾伸堂(3026)為首，股價短時間內大漲大跌，引發市場熱議，但就像記憶體一樣，最後還是要以PE來衡量。

若以國巨預估今年EPS約20元，依據合理PE，股價約400至600元、禾伸堂預估EPS15元，股價約400元上下50元。惟國巨、華新科(2492)、禾伸堂等這次高檔套牢法人及散戶不少，雖崩盤式大跌可能性不高，但整理時間可能要拉長。倒是中高檔成交量不大的日電貿，7月營收再創高達20.95億元，年增達66%，單月營收若能站穩17億元以上，預估1季EPS就有約3.2元機會，若能站穩20億元以上，預估單季EPS有機會賺4元，預估全年向12元以上推升，已具有低PE、明年高配息優勢！

近期黃仁宣再次提及電力是AI發展主要支撐點，台達電跟著有何關係？

輝達(NVIDIA)執行長黃仁勳曾公開繪製「AI5層蛋糕」產業地圖，他明確直言：晶片不是最底層，能源(電力)才是AI戰局的生存命脈。他警告，隨晶片供應緩解，電力與配電基建已成為AI長線擴張的最大瓶頸。而在台股中，台達電(2308) 之所以能暴衝成為台股「市值三雄」(僅次於台積電、聯發科)，就是因為它是全球唯一實質完成 「從電網到晶片(From Grid to Chip)」全套A電力與散熱整合的絕對壟斷者。黃仁勳的電力危機預言，正全面轉化為台達電暴發性成長的實質紅利。

針對下世代AI工廠，台達電在NVIDIA GTC大會上獨家亮相800VDC直流電解決方案與660kW列間電源機櫃。由於高壓配電技術壁壘極高，這類新型高壓直流「電源側櫃」單台售價高達40萬至50萬美元，價格比傳統電源設備暴增近十倍，讓台達電享有極高的高ASP紅利。

台達電股價拉回整理已超過過兩個月，技術指標降至低檔，在均線集結在1700元附近再拉出長紅，確認底部形成，有利持續向2000元反彈。