【財訊快報／陳孟朔】美股處於歷史高位、波動率降至年內低檔之際，BTIG首席技術市場策略師克林斯基(Jonathan Krinsky)警告，市場正進入中期選舉年最危險的季節性窗口。BTIG統計顯示，自1990年以來，標普500指數在中期選舉年的8月18日至10月11日期間，除2006年外，幾乎都曾出現至少7%的回調，顯示當前極度平靜的市場可能低估未來兩個月的波動風險。

標普500指數上週五(14日)收在7,785.76點，距離前一日締造的歷史高點不到0.4%，今年以來上漲13.7%；代表市場恐慌程度的波動率指數(VIX)則降至約14.53點。與此同時，等權重標普500 ETF(RSP)今年累計上漲約16%，所有主要類股均錄得正報酬，但其價格已高出200日移動均線約11%，除疫情後的特殊行情外，偏離程度已接近歷史極端區域。

市場內部的低波動現象同樣引起BTIG注意。今年紐約證交所迄今尚未出現單日下跌成交量占比超過80%的「80%下行成交量日」，不僅遠低於歷年平均約21天，也創下1996年有統計以來最長的空窗紀錄。芝加哥選擇權交易所綜合賣權／買權比率的10日移動均值亦降至0.82，反映投資人購買下跌保護的需求處於偏低水準。

克林斯基指出，歷史上的回調通常由事前難以預測的事件觸發，例如1990年伊拉克入侵科威特、1998年長期資本管理公司(LTCM)危機及2014年伊波拉疫情。當前潛在觸媒包括美伊戰事、油價高檔及長期美債殖利率逆��上升；尤其近期美國就業、通膨與零售數據偏弱，長端殖利率卻仍接近本輪高點，與股市樂觀定價形成背離。不過，相關統計反映的是季節性風險而非必然走勢，企業獲利強勁及Fed升息預期降溫，仍是支撐美股的重要力量。