【時報-台北電】廣發證券最新調查發現，輝達CPO scale-out交換器進展快於預期；然在NPO方面，由於亞馬遜（AWS）T4推出進度慢於預期，將光引擎（OE）2027、2028年總出貨量預估修正為650萬顆及4,200萬顆。在產業發展變化中，青睞Lumentum（LITE）、波若威（3163）、貿聯-KY（3665）與Semtech，相對不看好大立光（3008）。

　輝達於8月中發布公告，Spectrum-X CPO交換器已進入量產。廣發指出，為支援產量提升，台積電已擴充CPO測試與檢測產能，尤其新增Insertion 2、3設備；其次受惠多次插拔良率改善，光纖陣列單元（FAU）等關鍵零組件的進展順利。

　在系統層面，廣發認為，主要零組件供應商已進駐現場，系統整合自9月初起在無塵室環境中進行；最新預估輝達CPO交換器在第四季、2027年第一季、第二季與2027年全年的出貨量，分別達1.5萬台、1.6萬台、3萬台及10萬台。

　有鑑於CPO發展優於預期，廣發看好以全球領導級大廠LITE為首，預估CPO／NPO業務2027、2028年占其營收比重分別來到12％與26％。台系供應鏈以波若威與貿聯-KY最受看好，廣發認為，CPO的光纖配線盒（shuffle box）內含價值約為NPO的8倍，預計2027年第一季將加速生產。

　貿聯-KY最近獲得內外資研究機構一致讚賞基本面，包括廣發、摩根大通、摩根士丹利、野村、瑞銀證券與金控旗下投顧等，均給予正向投資評等，推測合理股價介於3,100～3,770元。

　法人指出，Interplex併表後，HPC營收比重將顯著提高��預估貿聯-KY今、明年HPC營收占比達53％與75％；併購案估貢獻貿聯-KY明年每股稅後純益（EPS）超過20元，整體而言，貿聯-KY今、明年EPS為72.51元與132.75元。

　相對地，廣發證券較不看好大立光，其所做分析顯示，假設2027年下半年開始出貨，相關業務2027、2028年對EPS的貢獻分別為20元與97元，隱含2028年本益比來到20倍，評價並不便宜。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟／台北報導)