這個祕密，讓我從此對反向ETF改觀了
「反正9000點算相對高檔，你越跌，我越買，總有一天等到你下來！」
台股今年自年中以來呈現量縮緩漲格局
在外資法人成交比重大幅度提高的背景下
相對壓縮了自然人成交比重(上一篇文章中提及)
因此多數投資人是「眼睜睜地看著指數漲上去」
也許是心有不甘，也許聽多了每天充斥市場的利空謠言
也許是相信『9000點為台股歷史相對高點』的說法
積極的投資人，開始在反向ETF中布局
配合法人的避險需求，帶動了反向ETF的成交量
將元大台灣50反1(00632R)推升到目前台股ETF市值第一名(如下圖)
資料來源：精誠資訊 富聯網
觀察上圖可發現
元大台灣50反1(00632R)和老牌ETF元大台灣50(0050)基金規模差距逐漸擴大
顯見這股ETF熱潮，在成交量低迷的台股市場中，獨占鰲頭
「啊我就當長期投資啊！有跌就買一點嘛！」
也許從來都沒人提醒過將反向ETF作為長期投資的投資人
這是錯的！
殘酷的是
「反向ETF不適合追求長期投資」明確地寫在風險告知裡
只是它永遠不會在最顯目的地方
今天相州要和各位解析這檔今年以來最為狂熱的標的
元大台灣50反1(00632R)為追蹤指數當日反向１倍報酬表現為投資目標
所以當大盤指數↑2%，反向ETF股價↓2%
長期而言，股價理應與大盤在同個區間震盪
但實際上卻不是如此，比較圖如下：
假設您在去年是一位空在最高點的幸運投資人
並且選擇長期持有反向ETF，成本價為17.7
經由上圖可發現
指數從去年10000點至今9300點約跌了700點
相對應下反向ETF理應反應上漲
但實際上卻不漲反跌，股價從17.7破底至16.26
假設台股10000點，反向ETF股價10元
今日漲5%，明日跌5%
指數10000→10500→9975
反向ETF10→10.5→9.975
經過了兩天，指數由10000點下跌25點至9975
反向ETF卻由10元不漲反跌至9.975→你發現盲點了嗎？
以上用以解釋計算累計報酬之複利影響效果
再攤開ETF基金成分股如下：
上圖可發現
資金除了用於附買回債券(短期投資,可收取利息)
其餘皆用於投資期貨，而比重最高為台指期(大台)
以下列舉三項因素說明除了複利外長期持有反向ETF的影響因子
- 既然成分以期貨為核心，就會面臨結算日轉倉的損失(由近月轉換為遠月)
而台灣期貨均處於逆價差的情況下(遠月價格低於近月)
轉倉日勢必賣出高價的近月期貨，買進低價的遠月期貨
其中之價差損失，由反向ETF投資人承擔
- 管理費用1%，另有相關費用0.09%，合計1.09%
(費用內扣不額外收費) - 除權息期間期貨遠月近月價差擴大，以致於轉倉成本提高
小結：綜合以上理由，反向ETF不適合長期投資
僅適合用於短線買賣
那麼用短線買賣的方式來檢視反向ETF會是什麼樣的結果呢?
以周線角度檢視如下：
資料來源：精誠資訊 富貴贏家
觀察上圖可發現
5月底三劍客指標(長期趨勢天秤、短期趨勢天秤、乖離驅動)
出現了同時翻空的趨勢，以檢視一檔個股的角度而言應立即減碼
在下跌的過程中成交量將逐漸萎縮
弔詭的是，這檔反向ETF卻自此爆量
說明了投資人，越跌越買的心態
結語：
對於發行券商而言，反向ETF猶如後起之秀，青出於藍
有了如此成功的案例(對於券商而言)，後續反向ETF將如雨後春筍般地出現
對於一位投資者而言
最重要的課題即是明白反向ETF與正向ETF有著本質上的差異
避免以長期投資心態面對反向ETF
了解商品的內涵，才不致跌入無止盡的錢坑