【時報-台北電】大陸快時尚電商平台SHEIN歷經多年上市波折後，終於進入香港首次公開募股（IPO）最後階段。路透報導，SHEIN於24日啟動香港IPO，預計9月1日掛牌。

　SHEIN計劃發售2.8億股，每股招股價介於港幣47.6至49.5元，最高募資港幣138.6億元，並計劃將此次IPO募集的約八成資金，用於提升技術，以及強化品牌與市場布局。

　路透指出，SHEIN上市估值最高接近270億美元，較2022年融資時的982億美元縮水逾七成。分析指出，投資人不再願意為「超高速成長」支付高額溢價，而是進一步評估關稅、合規成本與監管壓力對獲利的影響。

　財務表現反映成長降溫。SHEIN招股書指出，2025年淨營收418.47億美元，年增8％，但淨利年減38.7％至20.64億美元；2026年第一季營收約90.52億美元，年增僅1.1％，淨利則由去年同期的3.95億美元轉為虧損9,900萬美元。

　SHEIN對短期營運同樣審慎，招股書預期2026年上半年營收成長率大致與第一季的1.1％相若，營業利益率可能略低於第一季，主要受到歐洲新增進口費用、價格競爭，以及美伊戰爭影響。

　值得注意的是，由於IPO估值遠低於早期融資價格，SHEIN須依投資協議條款，向部分上市前投資人提供最高35億美元補償，接近此次最高募資額兩倍。

　不過，估值大幅下修後，部分既有股東仍選擇繼續投資。博裕資本、Tiger Global等以基石投資人身分參與IPO，騰訊、泰康人壽及瑞銀資產管理也加入，基石投資人合計認購約3.83億美元。

　另一方面，外媒引述知情人士指出，美國外國投資委員會（CFIUS）正審查SHEIN今年5月，以8,000萬美元收購美國服飾品牌Everlane的交易。

　關鍵在於，SHEIN取得涉及美國消費者個人資料的企業後，是否可能衍生國安風險，SHEIN是在交易完成後主動申請審查，知情人士稱，此舉並非美國政府介入或調查後提出要求。CFIUS若認定交易涉及國安疑慮，有權要求附加條件，甚至撤銷交易。(新聞來源 : 工商時報一葉聖平／綜合報導)