【財訊快報／陳孟朔】外電報導，全球首富暨特斯拉(Tesla，美股代碼TSLA)執行長馬斯克(Elon Musk)旗下SpaceX提交IPO文件後，市場焦點從天價估值進一步轉向公司治理與馬斯克獎勵條款。文件顯示，SpaceX董事會核准一項高度特殊的股權激勵安排，若公司市值達到7.5兆美元，並在火星建立至少100萬居民的永久人類殖民地，馬斯克可獲得2億股具超級投票權的限制性B類股。這項設計把企業獎酬從傳統營收、獲利與現金流目標，直接推向「跨星球殖民」等極端長期願景，成為華爾街近年最具爭議的薪酬結構之一。

SpaceX上市架構將分為A類股與B類股，B類股投票權高於A類股，馬斯克在IPO前合計掌握約85.1%投票權，意味上市後即使引進公開市場資金，普通投資人對重大公司決策的影響力仍相當有限。除火星殖民目標外，馬斯克另有與非地球數據中心、軌道算力與市值里程碑掛鉤的股權獎勵，顯示SpaceX上市敘事已從傳統火箭發射與星鏈(Starlink)衛星網路，擴展為星艦(Starship)、軌道AI運算、月球與火星基礎設施的超長線資本故事。

招股資料顯示，SpaceX計畫把集資所得用於基礎設施、AI運算、衛星發射與太空相關業務拓展，並預計最快在2028年開始部署軌道AI運算衛星。公司同時披露，全球全職員工超過2.2萬人，尚未成立工會；營運總裁肖特韋爾(Gwynne Shotwell)去年總薪酬達8,580萬美元，為A類股第五大股東��並持有710萬股B類股。主要投資人包括Valor Equity Partners創辦人格拉西亞斯(Antonio Gracias)，其持股約7.3%；特斯拉(Tesla)亦持有SpaceX近1,900萬股A類股，進一步凸顯馬斯克商業帝國內部資本連動。

市場人士指出，SpaceX若以約1.5兆至1.75兆美元估值上市，定價基礎不會只看星鏈目前現金流，而是把「太空電信+國防發射+AI算力+星際基礎設施」一次納入估值模型。不過，這也代表投資人須承受極高不確定性，火星百萬居民、非地球數據中心與軌道AI算力仍遠未商業化，且超級投票權將使馬斯克長期掌控公司方向。交易員表示，SpaceX上市將是全球資本市場對「馬斯克願景溢價」的最大壓力測試。