【財訊快報／陳孟朔】企圖把人類帶往多星球生存的民間太空公司SpaceX(美股代碼SPCX)上市後首份季報呈現高度分化，第二季營收年增92%至78億美元，調整後EBITDA增至35億美元，但整體資本支出高達184億美元，相當於季度營收的2.4倍。公司一方面依靠星鏈快速獲利，另一方面同時為AI算力與星艦投入巨額資金，形成三條回報週期截然不同的業務線。

星鏈第二季營收年增66%至42.9億美元，營業利益成長79%至16.6億美元，平均每天產生約1,800萬美元營業利益，利潤率達38.6%。用戶數年增一倍至1,200萬戶，企業及政府收入激增逾一倍至18億美元；目前在軌衛星超過10,200顆，明年中起擴大部署的V3衛星，單顆下行容量估達V2的十倍。

AI業務營收年增247%至25.6億美元，調整後EBITDA首次轉正至11.46億美元，但營運虧損仍達12.57億美元。該部門單季資本支出高達158億美元，相當於每天投入約1.7億美元，主要用於擴建數據中心；馬斯克提出2027年底電力與冷卻能力最高達20吉瓦、實際運算容量約15吉瓦的內部目標，遠高於第二季末的1.4吉瓦。

航太業務第二季營收增至9.62億美元，但營運虧損擴大至5.42億美元，星艦仍處於高投入研發期。投資人同時面臨8月6日約9.1億股內部持股解禁，數量相當於現有流通股的1.4倍；在AI支出尚未充分轉化為利潤、星艦回報週期仍長的情況下，市場仍在評估星鏈現金流能否同時支撐兩場資本密集型擴張。