【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】美國銀行強調目前市場並未上演2000年網路泡沫的戲碼，但也對這波AI榮景可能如何發展提出警告。

　美銀美股及量化策略部門主管Savita Subramanian表示：「現在像2000年嗎？我們是否處於泡沫之中？答案是否定的。但AI會繼續所向披靡地佔據領導地位嗎？也不會」。

Subramanian認為當前的情況與其說是崩盤的開始，不如說更像是一種停頓。他將「資本支出速度超出收入增長」的情況，形容是一種潛在的「氣穴」（air pocket,使得飛機突然下墜的氣流下沉區），稱變現趕不上投資的情況，尤其當電力和基礎建設遇到瓶頸時，短線上可能引發投資人恐慌。

　根據美國銀行所做的調查，過去一年來，超大規模資料中心資本支出佔營運現金流的比例已經攀升至60%，雖然遠高於10年前的30%，但仍遠低於網路泡沫時期創下的140%峰值。

　美銀並預測，隨著持續推進AI部署，微軟、亞馬遜、Google、Meta和甲骨文等公司的超大規模資料中心支出在2025年估達到4,100 億美元，並在2,026年達到5,100億美元。

　雖然美銀短線上的看法偏向保守，但不代表該銀行認同現在可與2000年的情況相提並論。

　Subramanian表示，目前的市場廣度與高昂的本益比「確實與2000年相似」，但這次有幾個關鍵的差異，包括股票配置比例遠低於網泡沫時期、估值上漲由企業獲利成長帶動、IPO規模較小，以及虧損公司的投機行為遠不如1990年代末那樣極端。

　基於這些差異性，美銀仍對標普500指數的長期走勢給出樂觀的評價，預期標普500指數到2026年底達到7,100點。其預測在一票華爾街大行中偏向保守，遠低於加拿大皇家銀行（RBC）預估的7,750點、德銀預估的8,000點、摩根士丹利和富國銀行預估的7,800點、摩根大通預估的7,500點。