【時報-台北電】儘管近來國際油價急升，加劇市場對貨幣政策轉向的擔憂，但高盛最新報告指出，油價衝擊尚不足以構成升息條件，因此仍維持2026年降息兩次的基本預測。

　高盛在報告中提到，市場近期對於美伊衝突可能推動聯準會轉向緊縮的預期明顯升溫，但就歷史經驗與當前經濟結構來看，油價衝擊不至於讓聯準會啟動升息。它解釋，即使油價續漲，聯準會政策路徑仍將取決於經濟成長與就業狀況，而非單一能源價格因素。

　報告分析，相較於1970年代石油危機，此次油價衝擊規模與持續時間均明顯較小，且美國經濟對能源依賴程度已大幅下降；從數據觀察，能源在GDP的強度及汽油於個人消費支出中的占比，均明顯降低，意味油價上漲對整體經濟的傳導效果有限。

　在通膨影響方面，高盛認為，油價上漲將推高整體通膨，但對核心通膨的影響相對溫和，且隨時間將逐步消退，當前勞動市場已出現降溫跡象，薪資增速低，進一步降低通膨擴散的風險。

　就貨幣政策而言，高盛指出目前聯邦基金利率已高於中性利率約50至75個基點，政策本身已有一定緊縮效果；同時，自中東衝突升溫以來，整體金融條件又額外收緊約80個基點，進一步削弱聯準會採取升息措施的必要性。

　就以往歷史，高盛認為聯準會並未因單純油價衝擊而釋出明確的緊縮訊號，相較之下，歐洲央行對能源價格變動的反應更為敏感；歷次油價飆升期間，聯準會多傾向維持利率不變，甚至在經濟轉弱時轉向降息。

　不過，報告也提醒，油價上漲對經濟的負面影響不容忽視，包括壓縮實質可支配所得、抑制消費與投資，並可能拖累就業市場表現。高盛預估，2026年美國失業率將升至4.6％，若油價持續攀升，失業率上升壓力將進一步加劇。

　基於上述因素，高盛將未來12個月美國經濟陷入衰退的機率上調至30％，在衰退情境下，聯準會政策將優先轉向支撐經濟成長，降息的可能性將高於升息。(新聞來源 : 工商時報一方明／綜合外電報導)