【時報-台北電】國際油價飆升，加上美國8月CPI數據強勁，美國聯準會重啟升息，美債殖利率維持高檔震盪。法人認為，利率風險升高，現階段債券配置宜以中短天期、具較高票息收益的企業債為主，同時可留意非投資等級債及新興市場債的配置機會。

　玉山美元嚴選非投資等級債券ETF（00988B）經理人施沛昇表示，聯準會對通膨風險仍保持高度警戒，反應在這次如市場預期升息1碼，帶動短天期美債殖利率快速上升，後續對通膨數碼據與政策訊號的敏感度仍將維持高檔；相較之下，長端殖利率彈幅有限，使殖利率曲線重新趨於平坦。

　目前美國就業市場仍具韌性，非投資等級債券違約率維持低檔，企業整體獲利也尚未明顯惡化，有助支撐非投資等級債信用體質。雖然市場擔憂經濟放緩及企業融資成本偏高，但非投資等級債與槓桿貸款違約率仍處歷史相對溫和水準，信用風險尚未明顯惡化。

　群益投信投資處副總經理張菁惠指出，現階段可優先選擇具息票收益的標的，包括投資等級債及非投資等級債，目前絕對利息水準已高，可提供一定收益保護。投資等級債收益率可找到6％以上，高收益債甚至可達7％至8％以上；升息環境下債券價格短期仍可能承壓，但企業獲利及基本面仍佳，企業債仍具部分配置價值。

　操作策略上，建議避免長天期債券，偏向中短天期債券，且持有期間應拉長至一年以上。產業債方面，相���看好電信債、科技債，公用事業債、金融債及醫療債也可留意；新興市場債則認為布局時點仍可再等待，若要配置，以美元計價債券為主。

　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博分析，新興市場債市的深度、廣度與流動性已明顯提升，加上新興國家基本面持續改善、韌性提高，且當地債具有較高殖利率、貨幣潛在升值空間及分散投資組合風險等優勢，使新興市場債已由過去的機會型戰術配置，逐步轉為核心配置之一。

　美國財政部即使擴大長債回購規模，效果仍可能有限，只要美國政府持續維持龐大財政赤字，財政部仍須發行更多債券，預期美國公債殖利率波動仍將偏高。(新聞來源 : 工商時報一黃惠聆／台北報導)