【時報-台北電】美股四大指數周五（16 日）收黑，標普500指數下跌1.09%。但外媒示警，該指數長期估值指標「席勒本益比」（CAPE）已升至41附近，156年來僅見三次，前兩次分別為1929年大股災與1999 年網路泡沫前夕，隨後市場皆爆發大崩盤。

美國財經媒體《The Motley Fool》報導，標普500指數自2022年10月低點反彈以來，累計大漲約 115%，近四年年化報酬率高達21%，遠遠超越包含股息在內的10%長期歷史均值。然而，股市難以持續維持超額收益，一旦市場回歸均值，投資人恐需面對獲利回落甚至價格修整的風險。

「席勒本益比」CAPE指標是以標普500指數價格除以過去10年經通膨調整後的平均獲利，能平滑景氣循環造成的短期波動，藉此更客觀地判斷股市估值是否合理。該指標歷史平均值約為17.8，截至2026年10月已飆至41附近，顯示整體市場估值已處於罕見高檔。

回顧過去，1929年大股災前夕，CAPE指數曾逼近 33，隨後道瓊工業指數在1929年至1932年間重挫約89%；1999年CAPE突破 40，並於網路泡沫破裂前攀升至接近44的歷史高點，導致2000年3月至 2002年10月期間，標普500指數重挫49%，那斯達克指數更慘跌77%。

然而，這波AI浪潮與昔日網路泡沫存在明顯差異。輝達憑藉AI晶片的強勁需求獲利，美光受惠於高頻寬記憶體（HBM）的拉貨效應，Alphabet則握有數位廣告、雲端服務與 AI 應用的多元收益；這些科技巨頭皆具備實質的營收與獲利，而非單靠本夢比支撐高股價。

當前的風險在於，未來AI產業能否持續成長，取決於一項關鍵假設，即大型科技巨頭將持續以歷史高水準投入AI基礎設施。摩根士丹利預估，微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta及甲骨文這五大雲端服務商，2026年資本支出將接近8000億美元，2027年攀升至1.2兆美元，2028年更將達到1.4兆美元。

高額的硬體支出固然為半導體供應鏈帶來龐大商機，但若這筆巨額資金無法在預期時程內轉化為實質回報，華爾街終將對這些資本支出的合理性提出質疑。

報導指出，過去4年的超額收益大幅推高估值，使市場容錯空間有限。對於投資組合高度集中於AI 科技股的投資人而言，適度減持獲利豐厚的股票並非壞事，但無須全面出清，可轉向布局受惠資料中心建置、電氣設備與自動化的工業股，或是電力與發電需求大增的能源及公用事業股。(新聞來源：中時新聞網 吳美觀)