【財訊快報／陳孟朔】瑞銀(UBS)發表最新調查報告顯示，儘管荷姆茲海峽可見油輪通行量仍處低檔，但計入未被一般船舶追蹤系統完整捕捉的「暗流」運輸後，過去一週整體石油過境量仍略高於每日600萬桶，其中暗流運輸已升至約每日500萬至600萬桶，顯示海峽實際原油流量受到的衝擊，可能沒有表面船舶通行數據所反映的那麼嚴重。瑞銀Evidence Lab是該行用於追蹤全球海運等另類數據的研究平台。

瑞銀Evidence Lab數據顯示，過去兩天經荷姆茲海峽通行的油氣船舶平均每日4.0艘，高於8月平均3.7艘，但仍明顯低於7月平均6.4艘；若以載重噸估算，過去兩天海灣出口流量約每日150萬桶油當量，低於8月平均190萬桶，也遠低於7月平均360萬桶。不過，根據儲槽及裝載數據推估，暗流運輸過去一週已提高至每日500萬至600萬桶，使整體實際流量仍維持每日600萬桶以上。

更值得注意的是，伊朗以外海灣產油國正在快速恢復裝載。瑞銀數據顯示，過去兩天非伊朗海灣產油國原油裝載量平均升至每日1,020萬桶，遠高於此前兩天的360萬桶及7月平均450萬桶；8月以來的七日均值亦已升破每日600萬桶，創衝突以來高位。相較之下，伊朗同期原油裝載量降至零，8月平均僅約每日20萬桶，低於7月的90萬桶，更遠低於正常時期約170萬至180萬桶。這反映海灣供應正由「全面斷流」轉向「伊朗供應萎縮、其他產油國���位」的結構性重組。

路透近期報導亦顯示，沙烏地阿美已重新恢復荷姆茲海峽內部分原油裝載，並透過阿聯酋富查伊拉外海船對船轉運等方式維持對亞洲供應，但整體中東出口仍受到戰事與航運風險限制。隨著美伊衝突焦點逐漸由直接軍事攻擊轉向經濟制裁，油市接下來的關鍵將是美國新制裁能否進一步壓縮伊朗出口，以及沙烏地阿拉伯等其他海灣產油國能否持續擴大供應；若替代供給跟不上伊朗出口萎縮速度，荷姆茲海峽流量仍將是牽動國際油價的核心指標。