【財訊快報／記者劉居全報導】上週國際股市普遍下跌，主要受到美伊協議僵局、油價反彈帶動美債殖利率飆升、不利於通膨、利率政策和美國財政等因素多重影響。玉山投信指出，觀察上週亞洲資金流向，外資普遍出現提款，僅印度、印尼及台灣有小幅淨買超，其中台股淨買超0.21億美元，而南韓則成為外資大額提款的對象，單週淨賣超16.04億美元，今年以來累積淨賣超逾1035億美元，居亞股之冠。

至於亞股表現，上週國際股市大多收跌，亞股漲跌互見，東協國家股市則相對表現較穩，越南、印尼股市分別上漲2.26%、1.93%，其次馬來西亞與泰國也小漲作收；反觀東北亞的台灣、韓股則是分別下跌1.28%及0.93%。

玉山投信分析，台股上週產業表現分化，除受惠於金價、能源上漲題材的產業外，其餘普遍下跌，電子股指數季線附近震盪，AI高估值關聯度較低成為資金避風港，而本周可觀察市場指標包括台股貨幣供給M1B/M2，還有8/26即將公布的美國PCE/核心PCE數據、GDP季增年率；此外，美股財報接近尾聲，Marvell、Nvidia將於8/27凌晨公布財報，尤其輝達財報與財測被市場列為觀察重點。

玉山高成長基金(原PGIM保德信高成長基金)經理人廖炳焜表示，觀察華許在Jackson Hole全球央行年會的發言，留意債券殖利率上行對成長型類股的評價壓力，而台灣企業獲利持續上修，主計總處將台灣2026年GDP成長自5月份的估計值9.65%上修至11.05%，台股目前籌碼相對凌亂，加上上半年漲幅已高，預估第三季大盤將處於區間整理。

玉山新興趨勢組合基金(原：PGIM保德信新興趨勢組合基金)經理人曾訓憶表示，由於先前國際資金過度集中在半導體產業，隨著科技類股高盪震盪波動放大，連動度高的新興亞洲負面影響相對較大，尤其半導體相關度高的台韓股市跌幅相對較深。而亞太區域資金流向內外資明顯不同調，短期多項利空正在被消化，修正風險來自於資金面的調整，目前去槓桿操作已陸續回到先前平均，則修正波動可望緩和，資金將陸續重回具基本面的硬體科技。

投資策略上，企業獲利表現仍以台、韓的東北亞地區為主要亮點；南韓股市企業獲利成長仍非常強勁，近期去槓桿的修正，指數與EPS走勢出現背離，南韓股市具備短期上漲的空間預期。近期印度經濟前景改善，油價相對中東戰前明顯回落緩和其進口通膨壓力，上半年跌深的印度有望短期反彈。

玉山全球跨國藍籌100 ETF(009810)經理人黃相慈表示，近期美國公債殖利率持續走升，反映AI基建投資與政府龐大融資需求共同推升資本需求，亦顯示市場對資金供需緊張及長期利率上行風險仍有疑慮。若美國實質殖利率持續上升，將推高企業與家庭的融資成本，進而壓抑投資與消費動能；同時，由於折現率提高，也可能對股市估值造成壓力，尤其高估值及成長型類股受影響較為顯著。整體來說，美股基本面無虞，但須持續觀察殖利率走勢。

黃相慈表示，從評價面來看，多數市場與產業的估值仍具合理性。在區域配置上，台灣及日本股市的未來12個月本益比處於歷史相對高檔，其餘市場多落在合理區間。投資策略方面，近期市場廣度擴大，資金由大型科技股延伸至金融、工業、醫療等受惠景氣與獲利改善產業，在配置上，建議布局跨產業、跨區域均衡配置的ETF，並聚焦具備現金流優勢、定價能力及盈餘能見度的優質資產，以兼顧成長機會與投組韌性。