【時報記者王逸芯台北報導】華夏（1305）今（26）日召開法說會，第二季營運成功轉虧為盈，單季每股盈餘（EPS）0.23元。不過，第三季受VCM及PVC設備歲修影響，開工率上限估降至約60%，產量與營收將低於第二季。華夏表示，將透過控制庫存、維持售價及提高高毛利產品比重，力拚第三季獲利率接近第二季水準；展望後市，隨中國低效產能持續退出、亞洲進入密集檢修期，加上印度反補貼調查有望抑制中國低價貨源，預期第四季PVC供需結構及報價可望逐步改善。

針對第三季PVC供給面，華夏指出，中國受夏季電價及上游原料成本偏高影響，加上政策推動電石法PVC節能監察，低效率產能持續退出，但房地產新開工復甦仍慢、出口市場需求低迷，低價競爭情況尚未明顯改善，產業整體虧損壓力仍在，業者多以降載或安排檢修因應。

華夏預估，中國第三季PVC整體開工率約66%至72%，2026年有效產能則將由2025年約3,085萬噸降至約2,900萬噸。若後續產品價格持續低迷、原料成本進一步上升，年內有效產能仍有進一步縮減可能，有助改善區域供需結構；不過，短期高庫存仍將干擾市場行情回升。

亞洲市場方面，中東局勢不穩帶動石腦油、乙烯等原料成本居高，加上部分PVC業者延長歲修或降低產量，供給逐步收緊。華夏預期，9月至第四季中國及亞洲將進入較密集檢修期，產能收縮將有助改善供需結���及價格。

需求方面，中國第三季新屋開工仍偏弱，傳統「金九銀十」旺季動能恐受壓抑，但城市更新及「六網基礎建設」政策可望支撐PVC需求。隨原油及乙烯成本維持高檔，也有機會帶動PVC期貨價格走揚，進一步促使塑膠及建材加工業者回補庫存。

亞洲需求則有望在第三季末逐步回溫。隨印度、孟加拉及東南亞雨季結束，住宅、農業灌溉、電纜、基礎建設及外銷加工備料需求可望回流。華夏表示，目前印度PVC價格約每噸766美元，對亞洲市場釋出相對正面訊號。

此外，印度已針對約40家中國PVC業者啟動反補貼稅調查，加上最低進口價格（MIP）制度，有望限制中國低價PVC貨源輸入印度，進一步減緩亞洲市場價格競爭，對台灣及東南亞PVC業者相對有利。

至於美國市場，因具備低成本乙烷及天然氣能源優勢，PVC生產成本相較歐洲及亞洲更具競爭力。第三季僅Shintech二廠、年產能44.5萬噸安排檢修，產能損失有限，預估美國PVC開工率將由第二季約78%回升至82%至84%。

不過，美國房市仍受到高房貸利率壓抑，相關管材、壁板及窗框需求放緩，第三季PVC內銷估季減1%至4%，市場仍將以出口去化庫存為主。隨亞洲報價調升及運價條件改善，美國PVC將持續擴大出口，主要流向加拿大、拉丁美洲、非洲及亞洲市場。

華夏自第二季開工率約70%，第三季因VCM及PVC設備進入歲修，開工率上限估約60%，因此產量及營收將較第二季下滑。不過，華夏強調，第三季將持續控制庫存、維持產品售價，並透過產品組合優化，力拚獲利率維持接近第二季水準。

整體來看，華夏認為第三季PVC市場仍處供需調整階段，中國高庫存、全球需求疲弱及貿易壁壘仍構成壓力，但隨中國低效產能退出、亞洲歲修增加、印度限制低價貨源，加上雨季結束後需求逐步回升，第四季區域供需結構及價格表現可望優於第三季。