（１）現象：日本記憶體大廠鎧俠(Kioxia)遭最大股東BCPE Pangea Cayman LP大規模減持，拋售3,600萬股、估值約23億美元，消息公布後鎧俠股價在東京盤中一度暴跌12%。市場原本因AI需求強勁而推升記憶體股漲勢，此次拋售與公司先前單季財報不如預期疊加，使投資人對記憶體循環與估值過熱的疑慮升溫。

（２）原因：此次大規模拋售的背景是鎧俠先前受惠於AI應用帶動的NAND市場預期，股價自IPO發行價大幅上漲並於11月初創高，但最新財報顯示營運表現不及市場預期，使市場相信過去的股價強勢已反映過度樂觀的AI拉貨前景。在估值偏高、財報降溫與大股東趁高減碼三因素疊加下，市場解讀為記憶體漲價與庫存循環可能進入後段，形成獲利了結壓力。

（３）影響：於鎧俠是全球NAND供應鏈重要供應商，其估值修正將影響市場對記憶體循環的評價，也使投資人對AI伺服器需求的成長斜率重新審視。若市場情緒持續轉弱，可能牽動NAND合約價預期、模組廠庫存水位調整節奏，甚至帶動整體記憶體族群短線震盪。此外，主流資金可能從高β記憶體族群轉向較具防禦性的半導體設備、IC設計與AI供應鏈，造成科技股的族群輪動。

（４）受影響股票：群聯(8299)

威剛(3260)

十銓(4967)