伊朗超過150枚飛彈大舉轟炸以色列，中東地緣政治更加混亂，國際油價上漲超過1成，逼近80美元，代表事態嚴重，尤其美國11月初舉行總統大選，若是川普當選，恐怕變數將進一步複雜化。其實若以先前美國公布非農業就業人口較預期好，經濟狀況持續強勁，對多頭將是好事，但油價若走高至80美元以上，間接影響到美國CPI，則11月聯準會利率決策會議是降1碼或不降又令人擔心。

至於企業財報，投資機構預估標普指數今年來再大漲2成、市值激增逾8兆美元後，標普指數成分企業第3季獲利預計將較去年同期增長4.2%，雖然是美企獲利連續第5季成長，但增幅卻低於今年第1、2季與去年第3季。隨著第3季企業財報季在十日後揭開序幕，股市漲勢能否延續，也將受到重大考驗。銀行股公布財報率先上陣，預估將不錯，是多頭注意焦點族群。

較好的是歐洲央行(ECB)近日表示，ECB可能於17日例會降息，原因是經濟成長疲弱，尤其是最大經濟體德國經濟狀況很不好，降息是必須的。ECB今年已調降利率兩次，在預期通膨下降中，市場如今預期官員將在10月與12月決策會議加速降息，所以德股還能在月線之上震盪。另一方面，日本新首相出爐後，市場以過去新首相偏向利率調升言論預期，匯市一度大升逼近141兌1美元、股市大跌反映；所幸隨後新首相出面表現暫無升息意圖，日圓再貶向148至150兌1美元，日股恢復強勢，在季線之上震盪。

再對照美國在企業財報及總統大選變數前，4大指數在月線之上震盪(惟指數與月線相距很近)，表現還算不錯。不過若不幸出現長黑，就可能向季線測試支撐—道瓊在4100點、標普在5550點、那指在17500點、費半在5000點。

而統計自1950年來，十月每天的平均報酬率走勢，可以看到指數在十月十日容易下跌，並且開始盤整，到了18日後又可能開啟另一波下跌，隨後在十月底反彈，平均十月在大選年是下跌 0.85%。惟以標普為例子，到了11月則是全年上漲機率最高的月份，其次是2月及3月。換句話說，十月份拉回逢低可以尋找注意標的，等待總統大選結束後，資金寬鬆可望啟動另一波漲勢。

以現階段來看，美、歐盟、英、加拿大及韓國等，利率都可望調降，降息初期的1個月對股市將較不利，但是之後3至6個月股市偏向上漲，所以也不必太悲觀。至於中東地緣政治問題，歐美挺以色列對抗伊朗，但也不希望事件擴大，最有可能是恐怖平衡，這樣油價也不至於大跌或超漲。

至於美股，零售股沃爾瑪及金融股如摩根大通、摩根士丹利、花旗、富國銀行等，股價姿態都還算高，艾克森石油亦同。而震盪較大的科技股不可不提，蘋果新機推出後，銷售看多看空都有，主要是AI應用尚未成為顯著賣點，蘋果股價跟著回檔；微軟、谷歌及亞馬遜股價也不強。所幸臉書近期股價一度創歷史新高，該公司推出AI影像生成工具Movie Gen，將與OpenAI的Sora對打。其次，OpenAI2日正式宣布，在新一輪籌資募得66億美元，使估值達到驚人的1570億美元，是全球目前市值僅次於自節跳動及SpaceX的第3大市值獨角獸，使得AI又有話題性。

最重要是市場對於臉書新產品看好，股價創新高。AMD股價也盤堅推升；而特斯拉近期將推出Robotaxi無人計程車，臉書及特斯拉一向是輝達AI晶片最大採購者，若兩者在AI應用有成下，加上近期傳出美國政府替AI晶片行銷中東開綠燈，這些對於輝達將是利多。

輝達近期股價盤堅推升，不知不覺中總市值又來到3.13兆美元，超過微軟的3.04兆美元，僅次於蘋果的3.37兆美元。輝達隨時都可能篡位蘋果重登總市值第1名。此外備受爭議美超微(SMCI.US)，在交出財報後股價再度強漲；博通股價表現亦不錯，看來進入第4季，AI依舊是科技股成長的最佳題材。而輝達執行長黃仁勳持有輝達身價已超過英特爾總市值(不到1000億美元)！

至於中國十一長假強連續放出17項以上利多，包括降息、降準、降購屋自備款、取消或放寬限購令、鼓勵企業買庫藏股，資金水庫打開，使得長假前深滬股市大漲2至3成；放假期間，香港股市以及美、台相關ETF全面大漲，大多呈現溢價。但8日放假回來開盤後，深滬股市雖大漲3至5%，不如預期多，且又下殺，所以ETF價格呈現1至2成大幅度拉回，震盪幅度相當大。

話說回來，這次中國政策作多實在賣力，就是要救經濟，努力積極向股市及房市灌錢，就算短線拉回，應該還會有動作，主要是令房市止跌，要不然明、後年初步估計將有超過上兆台幣的房產公司債務將到期，若房價未止跌，問題將更難處理。可以預見第4季中國股市高低檔震盪將相當大。幾乎每個投資機構都看好這次政策作多的資金行情，指數可望再漲1至2成。惟要注意，中國內需、房產等不振，主要是外資撤離，離開就離開，沒有5年以上，要再回頭可能性不大，單靠政策能否支撐尚且不低的房價仍待觀察，所以是屬於資金行情的無基之彈！

進入十月，台股相對偏向整理，所幸景氣對策訊號依舊亮眼，基本面不錯，台股守穩季線(約22000點)整理難度不大，但頸線22500至23000點所成頭部結構，累積套牢量達14至15兆元，應該還需一段時間整理。目前法人對於台股企業獲利成長的共識，預計今年獲利年增率將高達27%、25年成長19%、26年增加16%，企業獲利連年雙位數成長，將是台股後市「漲」聲響起最有力的後援。

而台積電(2330)及大立光(3008)17日召開法說會，台積電預期會繳出亮麗的成績單；台積電不僅是先進製程領頭羊，先進封裝明年起飛，可望成為最大封裝服務供應商，外資認為台積電堪稱半導體產業獨一無二的存在(The ONE)，大家都相繼調升股價目標區，從1300元到1600元都有。最新外資看好台積電理由是聚焦在先進封裝之上。由於採用chiplet架構加速採用，驅動2.5D/3D封裝技術進展，台積電26年先進封裝產能將是23年的十倍，27年將達到23年的15倍。據此估計，台積電26年來自封裝事業的收入將高達250億美元，更超越所有成熟過程的總和，並與4、5奈米過程規模旗鼓相當，屆時將貢獻全年收入近2成比重。若進一步將台積電針對先進製程與CoWoS漲價考慮進來，台積電26年營收上看1400億美元，是23年的2倍，獲利部分則是2.5倍。這也是最近CoWoS族群包括萬潤(6187)、辛耘(3583)、弘塑(3131)、志聖(2467)、均豪(5443)、均華(6640)以及CPO的聯鈞(3450)、波若威(3163)、光聖(6442)、訊芯(6451)、華星光(4979)、上詮(3363)、天虹(6937)、昇陽半導體(8028)等全面轉強主因。

而外資平均預估台積電今、明年EPS約42元及53元，若以今年42元計算，最高價1080元，PE為25.7倍；若以同樣PE換算，明年高價至少在1360元以上。中國股市因為政策撒錢股市大漲，台灣則是靠著護國神山台積電帶動大聯盟族群獲利成長。未來1年台積電獲利支撐台股半邊天。

再來是9月營收公布陸續公布，如此就大約可看出第3季獲利。群光9月營收96億元，與8月持平，年增6%，第3季營收277.2億元，季增12%、年增7%，創下8季以來新高紀錄。再加上蘇州廠土地徵收，稅後處分利益達5.6億元，貢獻每股0.77元，第3季獲利將超過第2季，而上半年EPS5.82元，以此來看全年獲利可望再度創下歷史新高，預估EPS有機會挑戰13元，以前兩年EPS超過10元，分別配發股息7.5元及7.8元計算，明年有機會配發9.5元上下股息，以160元計算，殖利率約6%。

另一檔京鼎(3413)9月營收創歷史新高達16.16億元，年增54.9%；前3季營收成長20.5%。上半年EPS交出12.29元，第3季營收創歷史新高，預估全年EPS有機會挑戰28元，以每年配息率55%，明年配息將有16元上下機會，股價若低於340元以下可注意。

網通股的智邦(2345)，受惠全球AI熱潮延續，運算需求逐漸提升，智邦在半導體製程供貨狀況轉為順暢，第2季業績開始轉強，第3季更進一步往上攻，7月營收創下歷史第3高後，8月創歷史新高、9月再下一城，達100.47億元，年增加33.7%、月增加6.7%。第3季營收281.92億元非常旺，也是首度單月營收超過100億元，相對過去低潮時單季營收僅188億元，凸顯現在業績極好。以前3季營收714.5億元來看，尤其在美國A客戶支援下，第4季業績續看增，今年獲可能挑戰千億元營收歷史新紀錄，500元以下值得注意。

黃仁勳近期一直說新AI伺服器Blackwell需求極旺，客戶要求輝達多拿些錢，有貨最重要，顯見延後出貨的新一代AI伺服器將開始出貨，對於代工大廠鴻海(2317)、廣達(2382)有利。散熱族群台達電(2308)、雙鴻(3324)、奇鋐(3017)推出的液冷式散熱需求一定好；供應輝達B200及GB200的被動元件大廠鈺邦(6449)旗下捲繞型固態電容(V-Chip)、晶片型固態電容(CAP)兩項產品獲大舉採用，尤其V-chip供貨輝達比重明年更高達8成，營運強強滾，部分品項毛利率更超過5成，挹注獲利動能同步強勁。鈺邦9月營收3.2億元，連續第3個月營收創新高，第3季營收也是歷史新高，預估全年EPS有機會挑戰6.5至7元，逢回155元以下可注意。

除電子外，金融股今年以來其實表現相當優，金融指數今年最高累計上漲26.2%，與大盤相近。金控獲利強強滾，14家金控8月整體獲利323.9億元，前8月獲利達4641.8億元，超越21年同期的15家金控4576.4億元，創史上同期新高，預期14家金控前3季獲利有機會挑戰目前史上最高整體金控獲利上看5000億元以上。

中信金(2891)9月稅後純益54.34億元，前9月賺586.49億元，已超越去年全年561億元，並創下歷年同期新高，EPS2.95元，亦創歷史新高。玉山金(2884)前9月累計稅後純益208.8億元，較去年同期增加31.1%，亦創歷年同期最高，EPS為1.31元。而金控雙龍頭國泰金(2882)及富邦金(2881)，兩家公司單單上半年EPS4.66元及5.97元，就已超過去年全年。近期可以見到國泰金、開發金(2883)股價底部越墊越高，也是支撐台股指數的重要角色。