相對於AI風潮席捲全球，相關次產業爆發性上漲，傳統產業則顯得落寞，雖然能源、風電、軍工等曾一度風靡全場，不過考量川普再度執政與台灣政治現況，未來政策恐將存有相當程度的變數，股價與聲量已是大不如前，而過往被認定為績優股，尤其是長期持有、穩健領息為信仰的台塑四寶，去年股價全數腰斬，法人多站在賣方，融資餘額則顯現出無限攤平大法，縱然出現反彈，也並不代表底部就此浮現。

被稱為遭鋼鐵耽誤的紀念品公司、擁有超過100萬股東的中鋼(2002)，股價自21年高點修正已超過6成，於去年底跌破至20元之下。川普於就任第1天，就簽署行政命令退出巴黎氣候協定，另外表示將大規模開採石油，對於全球石化與能源產業，必定將帶來更大的波動性，再加上關稅與貿易政策的不確定性，還有中國過剩的產能，基本面仍多有考驗。

當每股淨值降至相對低檔，類似於面板股的股價表現，跌深或消息面刺激而偶有反彈，但是在供需真正趨於回穩、營運看見隧道盡頭曙光之前，技術面恐將不斷上演反覆試圖築底動作。包含AI、電動車乃至於機器人，可預期未來世界對於電力需求將迅速增長，對於電力與再生能源帶來正向趨勢，但是受限於政策規範的框架，在歷經去年股價大爆發過後，已進入整理區間，可留意的是真正能繳出營運實績的企業。

毫無疑問，AI是盤面人氣焦點，尤其台積電(2330)與相關供應鏈，加上傳產龍頭股業績不振，資金流向效益最佳化的電子股，然而，傳產類股也並非是全無生機，資金排擠效應、擴散力道偏弱，不易帶動產業全體同步向上，卻反而更會著重於單點突破，可留意具有利基性的次產業，重點在於成長力道，如製鞋產業去年掛牌的新星來億KY(6890)，在龍頭NIKE仍有艱難挑戰之際，擁抱迅速崛起的HOKA，而扶搖直上。

來億KY去年第4季營收突破百億元、年增32.3%，帶動全年年增34.5%，雙雙寫下歷史新高，受惠於第2大客戶HOKA拉貨動能強勁，並開始小量出貨新客戶鞋款，有效優化產品組合，加上新台幣貶值，預期毛利率與獲利可望成長，而為了因應訂單暢旺，包含億福、億泉與億宥3新廠擴增，未來總產能上看1.24億雙，股價直接向上比價成衣王者儒鴻(1476)。

雖然NIKE營運不振，不過點名足球鞋為銷售亮點，符合志強KY(6768)訂單滿載狀況，隨著在NIKE、Adidas足球鞋市占率持續擴大，25、26年皆將有重大賽事舉行，搭配持續擴充產能，預期今年出貨量可望有高雙位數成長。鈺齊KY(9802)受惠客戶需求回溫，去年第4季不僅營收來到近6季高點，也繳出三率三升的亮眼成績單，全年EPS7.23元，今年除了VF集團營運逐漸回溫外，由於為上市鞋廠中ON唯一成品鞋供應商，預估今年將維持3成以上的高成長，搭配越南與印尼新產能開出，基期仍屬相對偏低。

川普於就職演說上表示，美國將再次成為製造業國家，波音為全球航太兩大龍頭之一，去年終於宣布重啟生產最暢銷的737MAX客機，期盼能夠再次重返榮耀。國際航空運輸協會(IATA)資料顯示，去年2月RPK(收入乘客公里數)已達疫情前水準，全球航空業在未來20年內將蓬勃發展，預計短期年增率約8%，之後年增率約3.6%，43年全球航空交通量將增長2.4倍。

低成本航空疫情過後再次活躍，波音曾預估至43年，全球單走道窄體客機需求上看33380架、占總需求76%，空巴2024～43年全球預測報告則預估，窄體客機需求量將達到33510架、占總需求8成，商業用航空公司共需50170架飛機營運，其中43975架、約87%為新建飛機。台灣廠商漢翔(2634)、長榮航太(2645)、豐達科(3004)、晟田(4541)、駐龍(4572)、榮剛(5009)、寶一(8222)等，疫後營運多維持成長步調，但評價多屬不高，且股價位於相對低檔。

由於航太產業對於精度與工差的要求極為嚴格，以確保飛行器的性能與飛行時的安全，且隨著對於機體需求不斷升級或變化，還需增益強度、輕量化及穩定度的高規格，搭配經濟與供需兼備的考量，更加考驗相關供應鏈的技術，加上認證時間長，獲得採用後理論上不太容易遭到撤換，提供營運一定高度的護城河。是少數可以預期需求穩定高於供給的產業。

榮剛為特殊鋼廠，去年營收雖年減4.89%，不過仍屬維持歷史高檔，法說會中表示，在手訂單維持80億元，逐月接單與出貨皆維持一定量能，航太、能源與油氣需求暢旺，近月高毛利接單產品組合占比超過6成，動能可望延續至今年，尤其航太鋼材產能已達滿載，為因應航太皆單需求，將新增VAR機台，期待認證材高附加價值、高毛利及高市場價值創造的優勢，去年工具鋼需求相對疲軟，不過可望逐漸擺脫谷底、邁向復甦。

紅海危機是消化航運類股過剩運力、維持運價的主要原因，根據Clarksons Research報告指出，紅海危機等同提升整體海運需求3%，其中貨櫃船高達12%，蘇伊士運河船舶過境量24年較前1年度下降高達70%，而另1個影響運價的因素，則是基於國際海事組織(IMO)強制性減碳措施，船舶汰舊換新速度，也將與供需平衡有直接連動。

根據葉門人道行動協調中心(HOCC)表示，Houthi於加薩停火協議生效後，將縮小攻擊範圍，只會鎖定與以色列有關的商船，若停火協議徹底執行，則將停止攻擊。目前航運公司仍採繞道避免攻擊，不過未來發展沒人知道，然由於24年貨櫃航運市場增加320萬箱運力，今年估約200萬箱、明年150萬箱，若危機真正解除，則運價勢必會有調整空間。長榮(2603)擁有高息利護身，且評價仍屬偏低。

台灣是自行車王國，近年受到庫存嚴重干擾營運表現，雙雄巨大(9921)與美利達(9914)股價都已下滑至十年線之下，綜合市場訊息，美國庫存去化進入可控階段，歐洲進度雖相對緩慢，不過歐美市場正逐步走出谷底，預期今年有望恢復成長，中國市場連兩年成長後躍居第一，然自去年第3季起降溫且基期相對高，持穩就有一定程度獲利。