當市場焦點長期被AI概念股吸走，第3季財報卻悄悄浮現「非AI亮點股」，從半導體特用化學、電子材料到化工族群，甚至延伸至航運，許多公司憑藉第3季的強勁獲利與趨勢確立了產業動能，非AI主題中，最早在第3季脫穎而出的，是具備半導體供應鏈屬性的特化族群：新應材(4749)、國精化(4722)、台特化(4772)等，均在第3季交出超越市場預期的成績。

新應材第3季EPS達3.13元，創下單季歷史新高，前3季累計EPS8.49元，幾乎已達24年全年水準；另一檔特化黑馬是台特化，在併入半導體設備潔淨廠弘潔科技後，第3季營收、EPS明顯跳升至6.39億元與1.21元，營收季成長198%，毛利率穩在5成以上，前3季EPS2.69元。

新應材指出，未來幾年表面改質劑(Rinse)將是推動業績成長的引擎，能有效降低晶圓缺陷、提高圖形解析度，進一步提升製程良率，是半導體微影製程中不可或缺的特用化學材料，材料配方的客製化能力更使公司成為3奈米獨家供應商。另一方面，洗邊劑(EBR)、底部抗反射層(BARC)也將隨著先進製程演進，光罩層數增加進一步帶動耗材用量，法人預期台積電2奈米製程26年放量之後將帶動新應材營收顯著躍升，複製今年逐季成長軌跡。新應材布局先進封裝材料動作頻頻，先是轉投資昱鐳光電科技，還與南寶(4766)及信紘科(6667)合設「新寶紘科技」，搶攻先進封裝用高階膠材商機。

台特化具備全球僅4家、台灣唯一的矽乙烷(Disilane)量產廠商，在3奈米位居2供地位，矽丙烷(Trisilane)價格更好，單一產線產能為全球最大，並獲半導體大廠認證。另外，公司與橋力化工合作開發出的AHF(無水氟化氫)，用於半導體製程中的乾式蝕刻、機台清潔的特氣原料，雖然出貨比重不高，但打破了以往由日、韓廠商壟斷的格局，法人看好搭配台積電海外建廠與在地化採購需求，矽丙烷、AHF將助攻26年營運，有高達雙位數的成長空間。

國精化(4722)第3季營收9.69億元，雖年減8.42%，但稅後純益8147萬元，EPS0.81元，較第2季的0.02元暴增39倍，成為本季一大亮點。營收減少是因為電子化學材料擴產、部分產線停工所致，電子化學材料的高附加價值，帶動毛利率上揚，加上回沖匯兌損失，反而讓獲利大幅成長。從營運比重來看，UV光固化材料占比逾4成，容易受到景氣波動影響；電子化學材料則占24.1%，其他產品線還包括不飽和聚酯樹脂、塗料樹脂等。公司最具有競爭力的是PSMA特用樹脂，是CCL的硬化劑，用於增強CCL的性能與良率，目前與荷蘭商PolyScope是全球唯二可以供貨的廠商之一。另外，還有與日本JSR合作的高速運算５G材料(HC材)，第一套量產設備已於6月投產，提供low Dk、low Df特性的關鍵材料，直接影響CCL傳輸訊號完整性與傳輸效能，透過CCL大廠供應鏈最終應用於AI伺服器的高速背板、GPU、PCB等，並已通過多家PCB客戶驗證，CCL搭配HC-G特用膠因為可以減少玻纖的用量，也得以解決部份客戶玻纖布缺貨的問題。展望產業前景，國精化持續布局HC材與PSMA特用樹脂，目前正加速安南廠擴產，並已成功卡位AI供應鏈關鍵材料位置，法人看好公司在電子材料領域的成長動能，營運將隨著26年新產能開出而進一步躍升。

相較於與半導體高度綁定的特化股，第二波亮點來自化工族群的業外挹注與需求復甦，像是磐亞(4707)、東鹼(1708)、永捷(4714)單季EPS均優於上半年，永捷第3季合併營收較去年大增85.18%、達3.87億元，單季EPS由虧轉盈。永捷為上曜(1316)的化工事業體，涵蓋PU/TPU等高分子材料，廣泛應用於運動鞋材、時尚精品、機能材料等領域，公司表示，第3季營運回溫是受到26年足球世界盃的備貨潮啟動，帶動高機能和環保材料需求，同時新一代環保水性處理劑、無溶劑樹脂等技術量產，讓產品組合優化。展望未來，將聯手旗下信立(4303)及信立去年併入的普大應用材料，深化再生新材料的開發與量產進程，隨歐洲材料採購規範要求日益嚴苛，有望把握環保商機的產品利基。

東鹼第2季受到業外認列較高匯兌損失影響，單季稅後淨利降至約2600萬元、EPS0.1元，因為業外屬於一次性因素，第3季營運已回到穩定軌道。單從稅後淨利來看，第3季回到2.66億元，較前一季成長近十倍，單季EPS達1.07元，也較第2季大幅成長。

東鹼主要產品為硫酸鉀、純鹼、小蘇打、液體氯化鈣及散裝貨輪，化工產品約占7成營收比重，散裝航運約佔29%。今年受到高額運費影響，硫酸鉀外銷受到較大挑戰，不過公司也積極調整銷售策略並發展食品級小蘇打粉鞏固市占，東鹼擁有14艘輕便型散裝貨輪，按日計時租賃模式，可望受惠日後俄烏戰爭重建需求。

第3季對貨櫃航運商而言，是典型的「旺季不旺」。受美國關稅不確定性與地緣政治升溫影響，貨主提前在第2季完成拉貨，使得第3季航運需求降溫，貨櫃雙雄長榮(2603)、陽明(2609)獲利分別較去年同期減少64%、78%。長榮單季仍賺進217.46億元，EPS10.04元；陽明單季稅後純益60.49億元，EPS1.73元，而萬海(2615)雖然第3季營收年減36.8%，但EPS4.15元，與上1季相比增3.77元，展現相當的韌性。

隨著海上環保法規趨嚴，陽明已宣布自26年起陸續加入5艘1.5萬TEU LNG雙燃料船，並同步調整Premier Alliance的航線配置，使新船可優先部署於歐亞長航程航線，以放大節油效益。今年訂造的新船目標13艘，包含LNG船與TEU級甲醇雙燃料船，則在後續的2028～30年陸續交付。

長榮同樣推進大型LNG船訂造計畫，董事會在近期通過總金額達14.35億美元、共14艘可達1.4萬TEU(20呎標準貨櫃)的LNG雙燃料貨櫃船。萬海則因為航線以中短程為主、LNG大船對公司而言尚不具經濟效益，因此著重於中型航線船型的汰舊換新，逐步導入符合EEXI/CII的環保規格船，這些事前的長期投資，都會讓未來航運族群的獲利成本或結構持續優化。