香港股市上週震盪走升，恆生指數週線上揚，中斷過去兩週連續下滑劣勢，因為儘管年底耶誕假期影響了交投，但是美國股市攀高、聯準會降息預期升溫，且房地產業者萬科暫時避免違約等利多助長買盤氣勢，加上美國暫緩對中國課徵晶片新關稅，也進一步助長市場多頭人氣。

由於年底耶誕假期，上週香港股市僅交易到週三，上週三恆生指數收在25,818.93點，週線上揚0.50%；恆生中國企業股指數報8,915.12點，週線揚升0.16%。

上週恆生指數四大類股指數漲跌互見，其中公共事業類股指數上漲1.76%，表現最好。其他三類指數表現分別為，金融類股指數上揚1.51%，地產類股指數揚升0.64%，工商業類股指數則是下跌0.13%。

時序來到年底，每逢此時，市場討論往往會重新聚焦於一項歷來備受關注的日曆效應，也就是聖誕行情(Santa Claus Rally)。根據過去25年的數據回測，若遵循傳統定義，在12月最後5個交易日買入恆生指數港股並持有至翌年1月第二個交易日，平均回報率約為1.5%。

整體來看，隨著2025年全球政經局勢逐步塵埃落定，市場分析師對2026年港股前景展現出近年少有的樂觀。多間主流券商指出，港股將正式由「估值修復」進入「盈利增長」驅動的階段，恆生指數有機會在2026年重返上升軌道，挑戰28,000點至31,000點區間。

市場分析師普遍認為，2026年市場將受惠於三大核心動力。首先是企業獲利提升，受惠於新質生產力轉型，預期恆生指數成份股每股盈餘(EPS)將出現雙位數增長。其次是流動性充裕，聯準會降息週期帶來的資本回流，配合南向資金持續增持，為港股提供強效底部支撐。此外，中國「十五五規劃」啟動初期的政策紅利，將成為市場關鍵催化劑。