2026年開局美股延續多頭節奏，上週五(1月9日)在就業數據「新增偏弱、失業率回落」的矛盾組合下震盪走高，道瓊、標普和羅素2000指數齊以破頂作收。那指和費半續向峰頂挺進。以9日這一週單週來看，以小型股為主的羅素2000大漲4.6%最旺，道瓊漲2.3%、那指漲1.9%、標普漲1.6%，呈現「景氣韌性未破、降息想像仍在、資金擴散到中小型股」的典型風格轉換。

但指數創高後，本週將正式步入「超級週」：宏觀數據、企業財報與政策事件密集交錯，任何一端不符期待，都可能把低波動環境快速拉回再定價。從定價結構看，恐慌指數(VIX)現貨仍在14至15附近徘徊，波動率對風險事件呈現鈍化；與此同時，美國10年期公債殖利率仍在4.1%到4.2%一帶高位盤整，代表股市上漲更依賴「獲利能見度」而非「利率大幅下行」單一敘事。

第一道壓力測試是通膨再定價。美國12月消費者物價指數(CPI)將於美東時間1月13日(週二)8:30公布，這是聯準會1月會議前最關鍵的通膨觀測點之一；若核心通膨出現黏著、或服務項目再度走強，市場對年內降息路徑的定價將被迫收斂，反之才有利鞏固「溫和寬鬆、獲利擴張」的風險資產敘事。 另外，市場常把PPI與CPI並讀，但需留意本週美國生產者物價指數(PPI)公布的是11月數據(美東時間1月14日8:30)，12月PPI要等到1月30日才揭曉，時間點與市場想像容易錯位。 同日聯準會將發布最新褐皮書(美東時間1月14日)，它對「薪資、服務價格、需求降溫幅度」的描述，往往左右市場對通膨黏著度與政策斜率的直覺判斷。

第二道壓力測試是財報季的第一輪「定錨」。美股財報季本週正式開打，金融類股率先登場，摩根大通銀行(小摩)將於美東時間1月13日公布第四季與全年財報並召開法說，花旗、美銀、高盛等亦將陸續揭露成績單；市場焦點不只在交易與投行收入，更在信用卡延滯、壞帳生成、以及淨利差(NIM)在高利率環境下的邊際變化，藉此反向驗證「就業降溫但未失控」的基本面輪廓。

第三道壓力測試是政策與地緣不確定性對波動率的滲透。週三(美東時間1月14日)美國最高法院將發布一批裁決，市場緊盯其中是否涵蓋與川普關稅權限相關案件；一旦出現實質方向，將直接牽動企業利潤率預期、供應鏈成本與風險溢價。 另一方面，美國政府撥款的臨時支出法案期限落在1月30日，停擺風險若升溫，會同時衝擊數據發布節奏與企業/消費信心，短線情緒敏感度不容低估。

在科技主線上，台積電法說是全球AI需求最直接的驗證點：公司將在1月15日舉行第四季法說並更新資本支出與景氣展望，市場將把它視為先進製程、先進封裝與AI加速器需求的「風向標」。 若指引偏強，有助支撐高位震盪的科技權值再攻；若轉趨保守，則更容易引發「估值已先行、需要獲利追上」的高位震盪，並把資金推回金融、工業與中小型股的擴散交易。